Blockware Intelligence 2023 Forecast - Revisited
Revisitando nuestras predicciones para el 2023
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1. Blockware Intelligence Podcast. Mitch Askew entrevista a Terence Michael. Terence es un productor de Hollywood nominado al Emmy, inversor inmobiliario y Bitcoiner. Mitch y Terence analizan los bienes raíces versus Bitcoin como vehículos de ahorro, la confianza cada vez menor de Hollywood y otras instituciones convencionales, por qué el Bitcoin Spot-ETF resuelve el problema del sesgo unitario, ¡y más!
Pronóstico del mercado para 2023
A finales de 2022, publicamos el informe anterior que describía nuestras proyecciones de mercado para 2023 para Macro, Bitcoin y minería de Bitcoin.
En lugar de nuestro boletín informativo programado periódicamente, hemos decidido revisar nuestras predicciones, examinando en qué acertamos y en qué nos equivocamos.
Estamos agradecidos a todos ustedes por hacer de Blockware Intelligence parte de su dieta de contenido de Bitcoin y Macro. ¡Esperamos poder brindar más información valiosa a lo largo de 2024 y más allá!
Sin más preámbulos, ¡profundicemos!
Haga clic aquí para leer nuestro pronóstico original para 2023.
Predicciones clave:Key Predictions:
MacroMacro
El valor del IPC año tras año disminuirá a lo largo de 2023, a pesar de que la inflación sigue siendo un problema.
La inflación persistente probablemente dará como resultado que la Fed mantenga las tasas elevadas a lo largo de 2023.
Precios de la vivienda más bajos y desempleo ligeramente mayor.
Los mercados tocan fondo en 2023.
Bitcoin On-Chain
Es probable que BTC rompa los niveles de resistencia de precios realizados por el tenedor a corto plazo y el tenedor a largo plazo.
Esperamos una disminución continua en los saldos cambiarios a medida que más usuarios autocustodian sus BTC.
Los datos sugieren que la cantidad de entidades en cadena crecerá enormemente.
Minería, Energía y Geopolítica
Se espera que el S19XP conserve su valor de mercado por más tiempo que sus predecesores.
La tasa de crecimiento de la dificultad de la minería de Bitcoin probablemente se desacelerará en 2023.
Es probable que Estados Unidos sea la mejor jurisdicción para la minería de Bitcoin.
Predicción Macro 1: Desinflación
Resultado: ✅
Por supuesto, la inflación se ha mantenido por encima de su promedio a largo plazo a lo largo de 2023. Como se predijo, observamos una disminución interanual de los valores del IPC a medida que los altos gastos por intereses pasaron factura al mercado energético y a los consumidores. Eso sin mencionar que los valores altos mes a mes en 2022 crean un entorno en el que los valores interanuales deberían haber disminuido, como lo hicieron.
También hicimos la importante distinción de que, a pesar de la caída interanual de los valores del IPC, la inflación seguiría siendo un problema y estaría en la vanguardia de la conversación sobre política monetaria durante todo el año. A diferencia del giro de la Fed en 2023 que muchos otros analistas habían predicho.
Lo que no pudimos prever fue la caída neta generalizada de los precios de la energía, que pensábamos que tardaría más en materializarse. Esto jugó un papel importante en la desinflación que definió 2023.
Predicción Macro 2: No habrá recortes en la tasa de fondos federales
Resultado: ✅
A lo largo de 2023, la Fed mantuvo su postura contractiva, ya que permitió que las tasas de interés más altas tuvieran el efecto deseado en la macroeconomía en general. Predijimos que una inflación persistente haría que la tasa de fondos federales alcanzara un máximo del 5,25% en 2023, lo que parece ser un pelo corto, con el FFR aparentemente alcanzando un máximo aquí del 5,25-5,50%.
Como mencionamos anteriormente, no previmos ningún recorte del FFR en 2023, que no es la misma perspectiva que tenemos para 2024. Sí predijimos que la Fed finalmente comenzaría a reducir la magnitud de sus aumentos de tasas, antes de dejar las tasas estancadas por un tiempo. período de tiempo. Los rendimientos de los bonos del Tesoro fueron precisos al descontar un FFR >5,0% en el primer semestre de 2023, pero no habían descontado aumentos adicionales hasta más adelante en el año.
Predicción macro 3: Precios de la vivienda más bajos y desempleo ligeramente mayor
Resultado: 50/50
De hecho, vimos que los precios de la vivienda bajaban a principios de 2023; sin embargo, desde entonces los precios se han recuperado y el caso Shiller se sitúa en máximos históricos. Lo que Blockware Intelligence no pudo predecir fue la fuerza rotunda del consumidor estadounidense. A pesar de que las tasas hipotecarias superaron su promedio nacional más alto en más de 20 años, la demanda de hipotecas se ha mantenido mayoritariamente positiva.
Hemos visto un aumento marginal del desempleo en los últimos meses. Sin embargo, como predijimos, el aumento del desempleo no fue excepcionalmente alto. Esta caída del empleo suele ser algo que se produce más tarde en los ciclos recesivos.
Predicción macro 4: mínimos en los precios de los activos y M2
Nuestra predicción más audaz para 2023 fue que los mercados subirían, después de tocar un nuevo fondo en 2023. Si bien es tema de debate si los mínimos se alcanzaron o no, el mercado de valores no superó los mínimos que marcó en diciembre de 2022.
Este fuerte año de evolución de los precios de las acciones se produjo a instancias de unas perspectivas de recortes de tipos para 2024 y de un fuerte crecimiento de los beneficios en 2023. A pesar de los claros problemas que enfrenta la economía, muchas empresas siguen teniendo un muy buen desempeño con una sólida base de consumidores.
También obtuvimos un rebote de la oferta monetaria M2, probablemente como resultado de que el programa BTFP de la Reserva Federal inyectó más de 100 mil millones de dólares de liquidez en un sector bancario en problemas. Desde entonces, M2 ha comenzado a disminuir nuevamente y es posible que continúe bajando durante un período de tiempo.
Predicción 5: Precio que supera el precio realizado de LTH y STH
Resultado:Result: ✅
Esta predicción se manifestó como cierta menos de un mes después del año, siendo la caída posterior a FTX a $ 16,000 el ciclo más bajo.
El comercio de BTC por debajo del precio realizado por el tenedor a largo plazo ha marcado mínimos con una precisión impecable, esta vez no fue diferente.
A lo largo del año, BTC ha oscilado hacia adelante y hacia atrás con el precio realizado por el tenedor a corto plazo, sirviendo como resistencia y soporte. Durante el mes de octubre, esta métrica se ha convertido con confianza en soporte.
Predicción 6: Continuación de la caída de los saldos cambiarios
Resultado:✅
Si bien los saldos cambiarios han disminuido en lo que va del año y nuestra predicción fue direccionalmente precisa, la magnitud en la que disminuyeron no cumplió con nuestras expectativas. Los saldos cambiarios comenzaron el año en 2.360.787 y ahora han bajado a ~2.311.622; una disminución neta de aproximadamente 50.000 en el año. Sin embargo, el lado positivo es que los saldos cambiarios han caído ~124.000 en los últimos seis meses.
Esta ha sido la primera época de reducción a la mitad en la que los saldos cambiarios han disminuido de principio a fin, lo que presenta un fuerte argumento contra la idea de que los rendimientos futuros del mercado alcista estarán disminuyendo. El mercado siente por primera vez la escasez absoluta de Bitcoin.
Predicción 7: Crecimiento de entidades en cadena
Resultado:✅
Las opiniones de nuestros analistas sobre la señal (o la falta de ella) proporcionada por esta métrica han cambiado. "Entidades" simplemente mira las direcciones pero tiene en cuenta las direcciones de intercambio conocidas, las direcciones que se consolidan, etc. Esta métrica no es necesariamente una representación precisa del "total de usuarios", pero proporciona una señal sobre el comportamiento del mercado.
En 2023 vimos picos importantes durante la locura ordinal, eliminando cualquier duda sobre el futuro de una economía basada en tarifas de transacción para los mineros. Si la demanda de imágenes de magos es capaz de elevar las tarifas tan alto como lo hizo, entonces la demanda de Bitcoin como medio de liquidación final por parte de las instituciones financieras globales dará a los mineros tarifas TX más que suficientes para compensar el subsidio decreciente.
Además, puede ver a los usuarios consolidando UTXO durante períodos de tarifas bajas. Una caída en las entidades/direcciones coincidió exactamente con el momento en que los TX de 1 sat/vByte comenzaron a convertirse en bloques. Los Bitcoiners actuales aparentemente comprenden la importancia de la gestión de UTXO.
Predicción 8: El XP conservará su valor de mercado durante más tiempo que su predecesor.
Resultado: por determinar
Si bien puede ser demasiado pronto para decir que esto es correcto, la tendencia a disminuir las ganancias marginales de eficiencia entre cada generación de ASIC de Bitcoin ha continuado. Sin jerga, esto significa que si bien cada ASIC de nueva generación es mejor que el anterior, las ganancias en eficiencia energética (W/Th) están disminuyendo con cada generación. El S21 consume un 16% menos de Jules por hash que el S19 XP, mientras que el S19XP consume un 29% menos de Jules por hash en comparación con el S19.
Con los S19 todavía vivos y coleando casi 4 años después de su lanzamiento, especialmente entre los mineros con acceso a energía muy barata, el XP está preparado para seguir siendo relevante, rentable y valioso en los años venideros.
Predicción 9: La tasa de crecimiento de las dificultades mineras se desacelerará en 2023
Resultado: Mayormente cierto
La dificultad de la minería de Bitcoin y el hashrate total de la red están correlacionados 1:1. Si el hashrate se duplica, entonces la dificultad de minería se duplica. Dado que los ASIC se están comercializando, cada vez es más difícil aumentar el hashrate de la red mediante la fabricación de un nuevo ASIC avanzado. En cambio, la tasa de hash y la dificultad están aumentando debido al mayor consumo de energía barata y desperdiciada.
Si bien la dificultad aumentó en 2023, la tasa a la que creció fue inferior a la tasa de crecimiento máxima en 2022. La razón de la desaceleración en el crecimiento de la dificultad fue triple:
Comoditización de ASIC
Falta de inversión minera realizada en 2022
Altos precios mundiales de la energía
Los mayores aumentos en la dificultad se produjeron a raíz de los aumentos en el precio de Bitcoin, cuando los mineros que antes no eran rentables pudieron volver a conectar sus máquinas.
Dicho todo esto, nos sorprende el grado en que las dificultades aumentaron este año. Si bien la tasa de crecimiento fue menor en comparación con 2022, logró superar nuestras expectativas, con una tasa de hash ahora superior a 450 EH/s.
Predicción 10: Estados Unidos será el foco de la minería de Bitcoin
Resultado:✅
A pesar de la hostilidad de legisladores ruidosos y sin educación como Elizabeth Warren, Estados Unidos ha seguido convirtiéndose en el semillero mundial de la minería de Bitcoin, con una letanía de estados que aprueban leyes favorables a la minería. Gracias a los esfuerzos de grupos como Satoshi Action Fund, se aprobaron proyectos de ley de “derecho a la minería” en los estados de Arkansas y Montana.
Las empresas mineras públicas han seguido ampliando sus operaciones dentro de los Estados Unidos y más personas se han dado cuenta de la propuesta de valor única de los mineros de Bitcoin como equilibradores de red.
