Blockware Intelligence Newsletter: Semana 118

Análisis de Bitcoin, análisis de minería, análisis macro; y el mercado en general del 20/1/2023 al 26/1/2023

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Actualización de los ETF de Bitcoin

La narrativa del ETF de esta semana ha sido definida por el FTX Bankruptcy Estate vendiendo sus ~$2 mil millones en acciones de GBTC como parte de su liquidación. Ahora que llevamos aproximadamente 2 semanas en el comercio de ETF, gran parte de la rotación del GBTC aparentemente ha disminuido, lo que ha permitido que las entradas netas impulsen el precio de BTC al alza el viernes. Las salidas totales de GBTC han ascendido a ~4.400 millones de dólares y, según los analistas de JP Morgan, es probable que la mayoría de las salidas hayan terminado.

En total, los ETF de Bitcoin al contado contienen ~132.000 BTC. Como referencia, Microstrategy ha estado acumulando BTC religiosamente desde agosto de 2020 y posee ~189,000 BTC. Los ETF han acumulado ~70% de las tenencias de BTC de MSTR en poco más de dos semanas. No se ha descontado ni se puede descontar el grado en que estos ETF seguirán atrayendo flujos de capital. La acción del precio a corto plazo no ha sido más que ruido. Decir que los ETF son netamente optimistas a largo plazo es quedarse corto.

Actualización general del mercado

2. BTFP Net Loans.A raíz de la crisis bancaria regional de marzo de 2023, la Reserva Federal abrió una nueva línea de crédito denominada Programa de Financiamiento Bancario a Plazo (BTFP, por sus siglas en inglés), diseñada para mejorar la posición de liquidez de los bancos permitiéndoles tomar prestado capital de la Reserva Federal mediante el intercambio de garantías por efectivo a su valor nominal. El programa de emergencia dejará de operar el 11 de marzo, en un esfuerzo por poner fin a un comercio de arbitraje disponible al pedir prestado a tasas BTFP e invertir a tasas de mercado más altas.

3. 31 de enero FOMC. La Reserva Federal celebrará la primera de sus ocho reuniones anuales el miércoles 31 de enero. Probablemente para sorpresa de muy pocos, el mercado espera casi plenamente que la Reserva Federal continúe con esta pausa y deje el FFR en una tasa objetivo de 5,25-5,50%. En el momento de escribir este artículo, el mercado de futuros prevé que el primer recorte se producirá en mayo con una certeza de ~88%.

4. Nasdaq 100. Ha sido una semana bastante agitada en cuanto a la acción de los precios en el mercado de valores, ya que se han producido algunas recogidas de beneficios a lo largo de la semana. El miércoles, las cosas parecían un poco agitadas cuando el Nasdaq colocó una vela de reversión a la baja después de ganar casi un 1%. Con una brecha a la baja al comienzo de la sesión de negociación de hoy, las cosas hasta ahora se han recuperado bien. Si se avecina un retroceso, esté atento al nivel de ~$17,000 para ver la convergencia de la EMA de 21 días y el máximo del 28 de diciembre para brindar soporte.

Acciones expuestas a Bitcoin

5. ETF de Valkyrie Bitcoin Miners (WGMI). Con el repunte en la acción del precio de Bitcoin esta mañana, hasta ahora hemos visto un día de desempeño muy sólido para los mineros de Bitcoin que cotizan en bolsa. El ETF de minería WGMI experimentó una caída de ~50% entre el 27/12 y el 19/1, pero hasta ahora se ha recuperado casi un 9%.

6. BEE Comparison Table.

Análisis técnico de Bitcoin

7. Bitcoin / USD. A pesar de la semana generalmente negativa de acción del precio, BTC se ha recuperado bien hoy y ha vuelto a subir a ~$41,9k al momento de escribir este artículo. El precio logró atraer compradores nuevamente alrededor del nivel de soporte de $ 38-38,5 mil que esta sección destacó la semana pasada. El camino a seguir aquí puede no ser fácil, con varios promedios móviles clave colgando por encima y una gran cantidad de volumen en el rango de $ 42.5-43.5 mil. Si el precio logra mantener estos niveles hasta la próxima semana, vemos el rango señalado anteriormente como la clave a tener en cuenta antes de que BTC intente nuevamente superar los $ 49,000.

Bitcoin en cadena/derivados

HODL Waves: Después de un crecimiento incesante en todo el mercado bajista, el porcentaje de oferta activa por última vez hace más de 1 año finalmente ha comenzado a disminuir. En particular, la actividad proviene de la cohorte de 1 a 2 años y de 2 a 3 años, cortesía de los comerciantes de ETF que “venden las noticias” y las tenencias de GBTC que se liquidan respectivamente. Las cohortes más antiguas de monedas se han mantenido y, a pesar del aumento de la actividad en la cadena, todavía nos encontramos en niveles récord de iliquidez de la oferta. La base condenada de poseedores de Bitcoin no se ve afectada.

Relación MVRV: esta es una de las mejores métricas en cadena para evaluar si el precio de BTC puede estar sobrecalentado o infravalorado. Es una relación que mide el precio de BTC con respecto a la base de costos agregados del mercado; las relaciones más altas significan que el poseedor promedio obtiene ganancias significativas, y los valores inferiores a 1 significan que el poseedor promedio está bajo el agua. Según los niveles históricos del mercado alcista para la relación MVRV, BTC no está ni cerca de estar "sobrecalentado".

ETH/BTC: ETH/BTC dio un gran salto después de la aprobación de los ETF Spot de Bitcoin, ya que los inversores cambiaron su anticipación hacia una posible aprobación de un ETF de ETH. Sin embargo, gran parte de las recientes ganancias han disminuido durante la semana pasada. La naturaleza titulizada de ETH hace que un ETF sea una propuesta mucho más complicada que el ETF de Bitcoin. Además, probablemente no sea lo mejor para los titulares de ETH debido al protocolo de prueba de participación; Blackrock, que posee una gran parte del suministro de ETF, plantearía un importante riesgo de seguridad con un protocolo de consenso de PoS.

Bitcoin Mining

Swan Mining: la empresa de servicios financieros de Bitcoin Swan ha implementado silenciosamente 4,75 EH/s durante los últimos seis meses, lo que equivale a ~1% del hashrate total de la red. Han anunciado planes para aumentar la capacidad a 8 EH/s para marzo, lo que significa que probablemente estén implementando los ASIC de última generación, que llegarán a EE. UU. este trimestre. Que una empresa como Swan invierta capital en la minería de Bitcoin es una señal de alerta importante, lo que indica que ahora es el mejor momento del ciclo para comenzar a extraer Bitcoin.

Para obtener más información, lea su comunicado de prensa aquí.

Mempool: Los mineros han logrado avances notables en la eliminación del enjambre de transacciones de mempool en el rango de 20-40 sat/vByte. Es posible que todas estas transacciones se realicen en las próximas semanas, salvo que se produzca un aumento significativo en la demanda en cadena. Continuaremos monitoreando el mempool para ver si las tarifas de transacción bajan y cuándo. Sin embargo, las tarifas se mantienen en niveles históricamente altos considerando que todavía no estamos en un mercado alcista consolidado.

Energy Gravity: a una tarifa de alojamiento típica hoy en día, los ASIC de Bitcoin de nueva generación requieren ~$22,441 de energía para producir 1 BTC.

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