Blockware Intelligence Newsletter: Semana 130

Análisis de Bitcoin, análisis de minería, análisis macro; y el mercado en general del 29/4/2024 al 3/5/2024

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1. Bitcoin cae por debajo de los 60.000 dólares

Después de siete meses consecutivos de acción del precio únicamente al alza, BTC cerró abril con una vela roja. En el gran esquema de las cosas, este retroceso es nada menos que una corrección típica del mercado alcista. Los activos de riesgo en todos los ámbitos han caído durante el mismo período. Además, considerando la gran cantidad de titulares aparentemente negativos que han surgido en las últimas semanas, Bitcoin se ha mantenido bien; mucho mejor de lo que el sentimiento bajista en línea podría hacernos creer.

2. Base del costo del tenedor a corto plazo

BTC ha encontrado soporte en ~$58,000; que resulta ser la base de costos agregados de los tenedores a corto plazo. Los titulares a corto plazo son aquellos que han movido sus bitcoins en los últimos 155 días. Este ha sido un nivel de soporte clave en mercados alcistas anteriores y ya ha brindado soporte tres veces en los últimos 18 meses. Incluso si observa el mercado en un período de tiempo corto, mientras este nivel se mantenga, no hay razón para volverse bajista. Sin embargo, es mejor abordar Bitcoin con un período de tiempo prolongado; cuatro años como mínimo.

3. Salida neta puntual de ETF

En particular, los ETF al contado han registrado dos semanas consecutivas de salidas netas. Resulta que muchos de los llamados "inversores institucionales" que obtienen su exposición a bitcoins a través del ETF sufren de la misma reflexividad emocional que es estereotipada de los inversores minoristas; salir temerosamente de su posición durante las caídas de precios a corto plazo.

4. ETF de Bitcoin de Hong Kong

En una nota más positiva, un conjunto de ETF de Bitcoin se lanzó en Hong Kong esta semana, atrayendo ~$292 millones en activos el día 1. El ganador del grupo fue el ETF de Bitcoin de ChinaAMC, que obtuvo ~$123 millones en activos el día 1.

5. MicroStrategy: Identificación descentralizada

MicroStrategy organizó su cuarto evento anual de Bitcoin para corporaciones, esta vez en Las Vegas, Nevada. Michael Saylor, fundador y presidente ejecutivo, anunció "MicroStrategy Orange" , un método de inscripción de Bitcoin de código abierto que permite a los usuarios almacenar y administrar identificaciones descentralizadas utilizando UTXO en cadena. Saylor ha hablado extensamente sobre el potencial de Bitcoin para reducir el spam en línea y proporcionar verificación de identidad, de una manera que le permita a uno mantener el control de sus propios datos, lo que puede volverse cada vez más necesario en un mundo en el que las falsificaciones profundas de IA están proliferando. . MicroStrategy citó una gran cantidad de casos de uso potenciales para los DID, y será interesante ver si, cuándo y cómo las instituciones y los individuos los utilizan.

6. CZ y Roger Ver sentenciados a prisión

En lo que parece una continuación de una ofensiva de las autoridades federales de EE. UU. contra Bitcoin y el mercado criptográfico en general, CZ, fundador de Binance, fue sentenciado a 4 meses de prisión por cargos de permitir el lavado de dinero. Roger Ver, más conocido por estar en el lado equivocado de la Guerra Blocksize, fue arrestado por cargos mucho más graves de evasión fiscal. Según el Departamento de Justicia , Ver evadió aproximadamente 48 millones de dólares en impuestos. Ver, quien revocó su ciudadanía estadounidense en 2014, enfrenta hasta 20 años de prisión si es declarado culpable.

7. BLOCK ($SQ) adquiriendo Bitcoin

Jack Dorsey anunció que Block, anteriormente conocido como Square, promediará el costo en dólares en Bitcoin cada mes. Junto con este anuncio, publicaron un plan para que otras corporaciones también agreguen Bitcoin a sus balances. Con la entrada en vigor del cambio de reglas de la FASB a finales de este año, es probable que muchas más corporaciones comiencen a construir una posición de Bitcoin en sus balances, ahora que ya no serán penalizadas injustamente, desde una perspectiva contable, por hacerlo. .

Actualización general del mercado

8. El Banco de Japón interviene en el mercado

El yen japonés, que ha bajado un 10% frente al dólar estadounidense durante el año pasado y un 27% durante los últimos cinco años, cayó apresuradamente al abrir el mercado el lunes, lo que llevó al Banco de Japón a intervenir. Dos veces esta semana el yen se disparó frente al dólar cuando el BOJ compró yenes en un intento de frenar la hemorragia. Según informes de Bloomberg y el Financial Times , el BOJ gastó casi 60 mil millones de dólares en los dos momentos de intervención.

Tengo cuidado de utilizar la frase "reducir la hemorragia" en lugar de "detener la hemorragia". Dado que la relación deuda/PIB de Japón supera el 200%, la inflación ha sido, sin duda, una opción política. Una moneda devaluada hace que sea más fácil pagar su deuda, ya que más unidades de moneda que circulan a través del sistema permiten que el PIB nominal aumente, lo que en última instancia conduce a un aumento nominal de los ingresos fiscales.

Desde 2011, el yen ha bajado un 50% frente al dólar estadounidense; y durante el mismo período el dólar ha bajado un 99,99% frente al bitcoin. La estrategia del banco central de “degradar la moneda para aliviar la carga de la deuda” se está ejecutando en Estados Unidos tal como se ha hecho en Japón. Llevamos sólo unos años de retraso en el proceso.

9. Reunión del FOMC

El miércoles, la Reserva Federal se reunió y, como era de esperar, dejó sin cambios la tasa de los fondos federales. Si bien el nivel arbitrario del “2%” es la tasa de inflación objetivo de la Reserva Federal, sus ojos y sus decisiones políticas se han desplazado claramente hacia el mercado laboral; que esotéricamente reconoce que el 3% es el nuevo objetivo de tasa de inflación. En su conferencia de prensa , Jerome Powell básicamente declaró que no comenzará a recortar las tasas hasta que el desempleo se convierta en un problema. Para citar a Powell: “Estamos dispuestos a mantener el rango objetivo actual para la tasa de los fondos federales durante el tiempo que sea apropiado. También estamos preparados para responder a un debilitamiento inesperado del mercado laboral”. 

10. Rendimiento del Tesoro estadounidense a 3 y 6 meses

El mercado del Tesoro ciertamente no espera recortes en el corto plazo. Tanto los bonos del Tesoro a 3 como a 6 meses tienen rendimientos superiores a la tasa efectiva de fondos federales. Si esperaran que los fondos federales bajaran durante los próximos meses, habría más demanda de esos bonos del Tesoro, los compradores intervendrían y los rendimientos caerían.

11. Programa de recompra del Tesoro

Hablando de bonos del Tesoro, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos anunció esta semana que comprará 2.000 millones de dólares en títulos fuera de circulación cada semana para proporcionar “apoyo de liquidez”. Para aquellos que no están familiarizados, los valores “fuera de circulación” son bonos del Tesoro que se vendieron en subastas anteriores, mientras que los valores “en ejecución” se refieren a los valores emitidos más recientemente. La velocidad a la que la Reserva Federal subió las tasas en 2022 provocó que muchos valores de larga duración fuera de circulación se hundieran debido a que los valores en circulación tenían rendimientos más altos. Si recuerda, la crisis bancaria de 2023 se debió a que las instituciones bancarias se vieron obligadas a vender valores fuera de circulación con pérdidas.

Parece que al Tesoro le preocupa el estado del mercado de bonos. Yo también estaría preocupado si fuera el Tesoro de Estados Unidos, considerando que ya tienen una deuda de 34 billones de dólares y que están teniendo que endeudarse más, a tasas de interés más altas, para financiar el gasto público así como los pagos de la deuda pendiente.

12. $TLT

Los bonos de mayor duración respondieron bien tanto a la reunión del FOMC como al anuncio de recompra. $TLT, el bono del Tesoro a más de 20 años, ha subido ~1% desde la apertura del mercado el miércoles. Sin embargo, si lo alejamos, las cosas parecen mucho menos apetecibles para los inversores en bonos: el $TLT ha bajado casi un 10% en lo que va del año, un 14,5% año tras año y un 27% en los últimos cinco años.

Minería Bitcoin

13. Mínimo histórico de Hashprice

No es ningún secreto que ahora es un momento difícil para los mineros de Bitcoin. Con el subsidio de bloque ahora de 3.125 BTC por bloque, los mineros de Bitcoin están siendo puestos a prueba. Este nivel de competencia despiadada y de libre mercado no está presente en ninguna otra industria. Los mineros sobrevivirán si pueden 1. Obtener energía de bajo costo, 2. Adquirir ASIC eficientes. Los mineros que no pueden lograr esto no están operando de manera rentable y no hay subsidios ni intervención gubernamental que pueda cambiar eso.

Sin embargo, las perspectivas a mediano y largo plazo no son sombrías. La capitulación de los mineros más débiles de la red disminuirá la presión de venta de bitcoin, lo que en última instancia conducirá a un aumento del precio. Los mineros que hayan adquirido ASIC eficientes podrán resistir hasta que se reanude el mercado alcista y el precio del hash alcance máximos cíclicos.

14. Costo de minar 1 BTC

Como se mencionó, los mineros con energía de bajo costo y ASIC eficientes todavía operan con ganancias. El próximo ajuste de dificultad proyectado es negativo del 2,7%. Entonces, si bien disminuirá, es lo único marginal que nos dice que la mayoría de los mineros en la red todavía son rentables en el entorno actual. Y, además, muy rentable, dependiendo del tipo de máquina. Por ejemplo, una minería S21 en las instalaciones de Blockware, con una tarifa de electricidad de $0,078/kWh, puede extraer 1 BTC por un valor de electricidad de ~$42 000.

Con el mercado de hashrate llave en mano de Blockware , puede comprar un S21 que está en línea ahora mismo. Lo único mejor que comprar la caída es explotar la caída.

Todo el contenido es sólo para fines informativos. Este boletín informativo de Blockware Intelligence es de naturaleza general y considera o aborda circunstancias individuales y no es un asesoramiento de inversión, ni debe interpretarse de ninguna manera como un asesoramiento fiscal, contable, legal, comercial, financiero o regulatorio. Debe buscar asesoramiento jurídico y financiero independiente, incluido asesoramiento sobre las consecuencias fiscales, antes de tomar cualquier decisión de inversión.