Blockware Intelligence Newsletter: Semana 91
Análisis de Bitcoin, análisis de minería, análisis macro; y el mercado en general del 10/6/2023 al 16/6/2023
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Resumen:
El IPC de mayo estuvo cerca de las expectativas, mostrando una continua desinflación en curso en los EE. UU.
El FOMC mantuvo la tasa de fondos federales en 5.0-5.25% el miércoles.
El promedio móvil de 4 semanas de solicitudes iniciales de desempleo alcanzó su valor más alto desde noviembre de 2021.
Las Ventas Minoristas crecieron un 0,3% en mayo.
Según se informa, Blackrock está cerca de solicitar un fideicomiso de Bitcoin y utilizará Coinbase como su custodio.
Bitcoin ha subido año tras año por primera vez desde principios de 2022.
La acumulación de entidades de tamaño minorista sigue siendo elevada, lo que, en los últimos tiempos, ha sido indicativo de fondos locales.
BTC ha perdido el apoyo del precio realizado del titular a corto plazo, lo que indica que los participantes del mercado deben permanecer cautelosos a corto plazo.
BTC se acerca a un nivel de liquidación largo potencial en ~ $ 24,800.
El interés abierto en relación con la capitalización de mercado sigue siendo bajo en comparación con 2022, lo que indica que cualquier volatilidad a la baja debería tener un impacto menor que el de 2022.
Blockstream tiene como objetivo interrumpir el panorama del hardware de minería con el lanzamiento de su primer Bitcoin ASIC a fines de 2024.
El informe de Coinmetrics expone el panorama cambiante del modelo ASIC de minería de Bitcoin.
La tarifa de electricidad de equilibrio para un Bitcoin ASIC moderno es de $0.11/kWh.
A una tasa de alojamiento típica actual, los ASIC de Bitcoin de nueva generación requieren un valor de energía de ~ $ 16,500 para producir 1 BTC.
Actualización general del mercado
Como vimos aquí As we previewed here la semana pasada last week, ha sido toda una semana de publicaciones de datos económicos y decisiones de política monetaria.
El primer dato llegó el martes, con la publicación de las cifras del IPC de mayo de la Oficina de Estadísticas Laborales. Los números fueron los siguientes:
IPC general:
YoY: 4.0% vs estimado de 4.0%
Mensual: 0,1% frente a estimaciones de 0,2%
Core CPI:
YoY: 5.3% vs estimado de 5.2%
MoM: 0.4% vs. estimaciones de 0.4%
Como puede visualizar arriba, es obvio que se está produciendo una desinflación significativa en los Estados Unidos. Sin embargo, muchos bancos centrales, incluida la Reserva Federal, siguen preocupados de que la inflación se vuelva "pegajosa" por encima de su objetivo del 2%.
Esto sigue siendo una posibilidad, y es algo que discutimos en nuestro This remains a possibility, and is something we discussed in our pronóstico de mercado para 2023 2023 Market Forecast. Dicho esto, si la Fed puede lograr su objetivo de aumentar el desempleo, la desinflación continuará.
Recuerde que los precios son una función de la oferta y la demanda, si un número creciente de estadounidenses no tienen ingresos, sus gastos disminuirán. Menos gasto = menos demanda = precios más bajos.
Esta espiral desinflacionaria puede indicar una recesión, si se permite que llegue lo suficientemente lejos.
La Fed reaccionó a esta noticia del IPC y a los datos recientes de empleo, precisamente como esperaba el mercado. El FOMC eligió mantener la tasa de fondos federales en 5.00-5.25% el miércoles.
Una cosa a tener en cuenta es que, si bien no aumentaron las tasas, este movimiento de la Fed aún los posiciona para continuar endureciendo las condiciones financieras. Con la inflación en declive, las tasas reales seguirán aumentando a pesar de que la tasa de préstamo a un día se mantuvo estancada.
Arriba se muestra la relación entre las tasas de interés nominales y reales. Si, por ejemplo, la tasa de inflación bajó al 3,5%, manteniendo las tasas nominales en el 5%, la tasa real ahora es del 1,5%.
En su conferencia de prensa posterior a la reunión, el presidente Powell reafirmó el enfoque de la Fed en reducir la inflación. Powell se aseguró de repetir que esto no significa que el ciclo de alzas haya terminado y que el mercado ha descontado otra alza de 25 pb en julio.
También discutió el empleo en profundidad, repitiendo el sentimiento de que el desempleo deberá aumentar antes de que la Fed pueda sentirse cómoda recortando las tasas.
La semana pasada discutimos las solicitudes iniciales de desempleo, que aumentaron a 261,000 por primera vez desde octubre de 2021. El jueves obtuvimos nuevos números de IJC, que mostraron una revisión del número de la semana pasada, hasta 262,000.
Solicitudes iniciales de desempleo, 1W (FRED)
El número de esta semana también fue de 262.000. Los IJC son volátiles, por esta razón nos gusta observar un promedio móvil de reclamos de 4 semanas, que se muestra arriba en rojo. A partir de esta semana, el 4-WMA de IJC se sitúa en 246.750, su valor más alto desde noviembre de 2021.
Si bien esto no resume por completo la ambición de la Reserva Federal de condiciones de empleo más suaves, es un paso en esa dirección.
A pesar de este ligero repunte en las solicitudes de desempleo, las ventas minoristas muestran que el consumidor se mantiene fuerte.
Las ventas minoristas crecieron un 0,3% en mayo, según Retail sales grew by 0.3% in May, according to esta encuesta de la Oficina del Censo. Esta fue una caída marginal en el crecimiento desde el 0,4% de abril.
Este crecimiento se debió en gran parte al gran gasto en materiales de construcción y automóviles. Estos son 2 sectores en los que no esperaría ver un aumento del gasto si los estadounidenses sintieran los efectos de una recesión.
El mercado del Tesoro no parece demasiado preocupado por futuras subidas de tipos, ya que ayer los rendimientos bajaron a lo largo de la curva.
Índice compuesto Nasdaq, 1W (Tradingview)
Con el aumento de los precios de los bonos, el Nasdaq siguió subiendo en una racha ganadora de (casi) 8 semanas. Al cierre del jueves, el índice ha subido casi un 37 % desde su mínimo de octubre y necesitaría subir un ~17,6 % adicional para alcanzar un nuevo máximo histórico.
Como se indica en el gráfico anterior, la zona de resistencia más probable se encuentra entre $14,200 y $14,600. Si los vendedores van a intervenir allí, preferiríamos ver un período de consolidación lateral en la disminución del volumen semanal.
El S&P también ha estado actuando bastante fuerte, y el Dow Jones incluso ha asomado su cabeza por encima de la resistencia esta semana.
IWM, 1W (vista comercial)
Otro gráfico importante a tener en cuenta la próxima semana es el Russell 2000. Este índice de pequeña capitalización ha tenido unas últimas semanas sólidas, lo que ha contribuido a la mejora de las condiciones en todo el mercado de valores.
Ahora, dado que el precio ha entrado en una fuerte zona de resistencia, los riesgos de que los vendedores bajen este índice aumentan. Esto podría sacar fácilmente las piernas de debajo del Nasdaq.
Tenga en cuenta que los mercados estarán cerrados el lunes en conmemoración del 16 de junio en los EE. UU.
Acciones expuestas a Bitcoin
Ciertamente ha sido una semana interesante de acción de precios entre las acciones expuestas a Bitcoin, con un par de nombres volando alto.
Antes de entrar en eso, vale la pena señalar que Before we get into that, it’s worth noting that Coindesk dio la noticia de que Blackrock, el administrador de activos más grande del mundo, está cerca de solicitar un fideicomiso de Bitcoin. Si bien no se han presentado ante la SEC, parece inminente.
El momento de este anuncio en la proximidad de la represión de la SEC contra "crypto" no es una coincidencia. Si leyó el boletín de la semana pasada, recordará que dijimos:
“Washington, DC, al aclarar su posición sobre este asunto, indica a los inversores institucionales que Bitcoin, no “crypto”, es donde están seguros para desplegar capital.
Se ha dado luz verde a las instituciones para que busquen productos basados en Bitcoin, ya que los reguladores han dejado claro que entienden que BTC es una mercancía, no un valor, y no se regulará como este último.
También es importante tener en cuenta que este no es un ETF al contado, o no es realmente un ETF en absoluto. La diferencia entre un ETF y un fideicomiso es bastante menor, ya que un fideicomiso es un fondo administrado activamente.
Según se informa, Blackrock utilizará Coinbase como su custodio de Bitcoin.
Tanto Greenidge Generation (GREE) como Bitdeer (BTDR), que acaba de cotizar en bolsa, han tenido semanas locas de acción de precios. Si bien el salto del 50% del miércoles de GREE fue simplemente el resultado de una liquidez extremadamente baja, BTDR tuvo algunas noticias esta semana.
Para retroceder, BTDR podría no ser un nombre del que haya oído hablar. En pleno 2021, se incluyeron en el Nasdaq a través de la fusión SPAC en abril.
BTDR opera 14 EH/s, según su sitio web, y ofrece servicios de minería en la nube. La noticia de esta semana llegó sobre los planes para construir una instalación neutra en carbono de 100MW, así como la recompra de acciones por $ 1 millón.
Es extremadamente importante tener en cuenta que BTDR, GREE y la mayoría de los otros mineros son nombres extremadamente ilíquidos. Esto genera un riesgo de ejecución para los comerciantes, donde es posible que no se llene exactamente donde esperaba.
Para los comerciantes de opciones, puede ser difícil encontrar una contraparte para tomar el otro lado de su operación. Por estas razones, las instituciones pueden evitar estos nombres hasta que estén bien establecidos.
Esta es también la razón por la que estos nombres han tenido semanas tan grandes, si alguien entra o sale de estos nombres con tamaño, el precio se mueve significativamente. Proceda con precaución.
Arriba, como siempre, está la tabla que desglosa el rendimiento de los precios de lunes a jueves de varias acciones expuestas a Bitcoin.
Análisis técnico de Bitcoin
También ha sido una semana loca de acción de precios para Bitcoin. Si bien rompimos por debajo de un nivel de soporte importante, el precio (hasta ahora) ha recuperado este nivel.
BTC/USD, 1D (vista comercial)
Si Bitcoin puede continuar más alto en la próxima semana, será importante estar atento a los promedios móviles clave que cuelgan por encima. Principalmente, las EMA de 10 días (~$25,900) y 21 días (~$26,300) han atraído a vendedores recientemente.
La línea de tendencia superior de este canal reciente, que se muestra arriba como una línea negra con pendiente descendente, es el área principal que observo a mediano plazo. Una ruptura limpia por encima de esta línea sería enorme para los alcistas.
Si BTC continúa más bajo, hay 3 niveles principales para observar.
YTD AVWAP: se muestra arriba en azul a ~ $ 24,300YTD AVWAP: Shown above in blue at ~$24,300
SMA de 200 días: se muestra arriba en negro a ~ $ 23,800200-day SMA: Shown above in black at ~$23,800
AVWAP desde mínimos del ciclo: se muestra arriba en rojo a ~ $ 21,900AVWAP from cycle lows: Shown above in red at ~$21,900
Bitcoin en cadena/derivados
BTC ahora ha subido año tras año. Esto concluye un tramo de 490 días en el que el precio de BTC bajó año tras año; el tramo más largo en la historia de Bitcoin.
Si bien esto no es indicativo de hacia dónde se dirige el precio de BTC a corto plazo, el hecho de que BTC esté arriba en el gráfico de "1 año" podría tener un impacto positivo en la psicología de los posibles nuevos participantes del mercado.
En el punto de observar los desarrollos de Bitcoin año tras año, la última oferta activa hace 1 o más años continúa alcanzando máximos históricos, ahora habiendo eclipsado 68.6%.
Hace 1 año, BTC cayó por debajo de $ 25,000 a raíz de las tasas de interés elevadas y el contagio "criptográfico". Observar la tasa reciente de aumento en el suministro de BTC por última vez activo hace más de 1 año (s) nos muestra cuánto BTC se acumuló durante ese momento de capitulación y se ha retenido desde entonces.
El aumento de 2 días en el gráfico es ~0.16%. Esto equivale a ~33,600 BTC. Según el precio de BTC en ese momento, se usaron aproximadamente $ 746,000,000 para "comprar la caída".
Las entidades de tamaño minorista (.01 - 1 BTC) se están acumulando a un ritmo acelerado, continuando la tendencia que observamos la semana pasada.
En los últimos tiempos, este ha sido un indicador confiable de los fondos locales, sería genial ver que esa tendencia continúa. Incluso si esto no marca un fondo local, ver una acumulación constante de entidades de menor tamaño es una señal de una red de Bitcoin saludable. A pesar de todo el ruido y el caos, hay un grupo dedicado de "plebeyos" de Bitcoin que están acumulando sats sin descanso.
BTC ha perdido un nivel de soporte clave a corto plazo que hemos estado observando: el precio realizado por el titular a corto plazo. Esto significa que ahora la base de costo agregado de los titulares a corto plazo (que mantienen BTC durante < 155 días) es mayor que el precio de BTC, en otras palabras, la mayoría de los titulares a corto plazo están en números rojos.
Mientras tanto, STH RP ahora servirá como resistencia hasta que se vuelva a capturar.
Un muro de largas liquidaciones acechaba en el nivel de ~$24,800. En el momento de escribir este artículo, BTC se encuentra actualmente en ~ $ 24,980. Ahora hay poco margen de error para los operadores largos.
Sin embargo, si los vientos en contra a corto plazo nos empujan a estos puntos de liquidación, es poco probable que experimentemos una vela roja con la misma potencia que la que ocurrió durante la cascada de liquidación de noviembre de 2022.
Porque…
…el estado general del apalancamiento dentro del mercado (medido por el interés abierto de futuros perpetuos en relación con la capitalización del mercado) está muy por debajo de lo que era hace siete meses.…
El apalancamiento se ha acumulado un poco en el último mes, ya que el precio rebotó entre $ 25,000 y $ 28,000, un rango libre de puntos de liquidación tanto para posiciones largas como cortas.
Minería de Bitcoin
El ASIC de Bitcoin de Blockstream a finales de 2024
Blockstream, la fuerza pionera detrás de la infraestructura de Bitcoin, se ha propuesto lanzar su primer ASIC de Bitcoin a finales de 2024. Con este lanzamiento tan esperado, esperamos con ansias un nuevo competidor en el ámbito del hardware de minería. Mientras anticipamos su llegada, las comparaciones con jugadores establecidos como Bitmain y MicroBT son inevitables.
Intel, una potencia tecnológica, una vez intentó aventurarse en los ASIC de Bitcoin. Sin embargo, después de un esfuerzo de 12 a 24 meses, finalmente abandonaron el juego Bitcoin ASIC. Vale la pena señalar que la retirada de Intel coincidió con el mercado bajista de 2022, lo que provocó una falta de demanda de hardware de minería. Este contexto sirve como un recordatorio de los desafíos inherentes a la industria y la importancia del momento y las condiciones del mercado. La entrada calculada de Blockstream en el mercado ASIC toma estas lecciones en serio, con el objetivo de navegar las mareas impredecibles con previsión estratégica.Intel, a technology powerhouse, once attempted to venture into Bitcoin ASICs.
Coinmetrics presenta perspectivas de distribución del modelo ASIC
En un cautivador informe de Coinmetrics, obtenemos información fascinante sobre el intrincado mundo de los modelos de máquinas de minería de Bitcoin. Al examinar los nonces de Bitcoin, las soluciones para la minería de prueba de trabajo de Bitcoin, estiman la tasa de hash total de varios modelos de máquinas. Profundizando en sus hallazgos, somos testigos de la evolución y la dinámica cambiante del mercado de la industria de la minería de Bitcoin.
Con el tiempo, a medida que las máquinas de generaciones anteriores se vuelven obsoletas, los modelos de nuevas generaciones emergen como fuerzas dominantes en el panorama minero. El análisis de Coinmetrics destaca este cambio, con la desaparición de los S9 y la prominencia ascendente de los S19XP. Esta transformación paradigmática refuerza la búsqueda incesante de la industria por la optimización y la eficiencia. El ecosistema minero de Bitcoin es, sin duda, un escenario donde la evolución y la adaptación son la clave para la supervivencia.
Si bien el informe de Coinmetrics ofrece información valiosa, es crucial mantener un ojo crítico al examinar los datos. La ausencia de máquinas de la serie MicroBT Whatsminer M50 en su análisis plantea dudas sobre su integridad. Si bien apreciamos el análisis presentado, nos corresponde seguir siendo diligentes en nuestra evaluación de dichos informes.
Gravedad de energía
El gráfico presentado, que se basa en un Informe de inteligencia de Blockware, muestra la correlación entre el costo de producción de Bitcoin y su precio de mercado. El modelo facilita la identificación de condiciones de mercado de sobrecompra o sobreventa de Bitcoin, lo que lo convierte en una herramienta valiosa para visualizar tendencias de precios.
Todo el contenido es sólo para fines informativos. Este boletín informativo de Blockware Intelligence es de naturaleza general y considera o aborda cualquier circunstancia individual y no es un consejo de inversión, ni debe interpretarse de ninguna manera como un consejo fiscal, contable, legal, comercial, financiero o regulatorio. Debe buscar asesoramiento legal y financiero independiente, incluido el asesoramiento sobre las consecuencias fiscales, antes de tomar cualquier decisión de inversión.