Blockware Intelligence Newsletter: Semana 93
Análisis de Bitcoin, análisis de minería, análisis macro; y el mercado en general del 24/6/2023 al 30/6/2023
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Resumen:
La inflación PCE subyacente creció un 4,6% interanual en mayo.
Los banqueros centrales mundiales se reunieron en Portugal esta semana para el Foro del BCE.
El Índice Nacional de Precios de Vivienda de EE. UU. de Case-Shiller para abril subió un 0,5% desde marzo.
El promedio móvil de 4 semanas de solicitudes iniciales de desempleo continuó aumentando esta semana, a pesar de un número de titulares más bajo.
Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. han subido notablemente esta semana gracias a un Powell agresivo en Portugal.
Las métricas en cadena STH RP y la acumulación minorista indican con precisión otro fondo local de BTC.
Se está obteniendo una pequeña cantidad de ganancias a pesar de la acción positiva del precio de BTC.
El interés abierto de futuros perpetuos aumentó significativamente a medida que los operadores buscan capitalizar la volatilidad reciente.
Los saldos de cambio ahora han bajado en lo que va del año, continuando la tendencia que dominó en 2022.
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Noticias de Bitcoin
El ETF de futuros apalancados 2x de Volatility Shares (BITX) comenzó a cotizar el martes de esta semana.
Uno solo puede especular por qué, dado el objetivo declarado de la SEC de "proteger a los inversores", se aprobó un ETF de futuros apalancados antes que un ETF de Bitcoin al contado. Teniendo en cuenta que este producto aún tiene que eclipsar los 4 millones de dólares en volumen de transacciones diarias desde su lanzamiento, está claro que los inversores institucionales están esperando un ETF al contado, que ha visto una avalancha de instituciones postularse/competir para crear, siendo Fidelity el último goliat en aplicar.
-NOTICIAS DE ÚLTIMA HORA-
La mayor parte del boletín de esta semana se escribió el jueves por la noche, pero justo antes de la publicación recibimos noticias de que, según el Wall Street Journal , la SEC afirma que las presentaciones de ETF de Bitcoin al contado son inadecuadas.
Esta noticia aparentemente negativa es en su mayoría irrelevante a largo plazo. La mano está jugada y las intenciones de las instituciones son claras: quieren entrar en la escasez digital. Obtendrán exposición a Bitcoin de una forma u otra.
Actualización general del mercado
A medida que nos acercamos a una semana de vacaciones más corta, hay algunas cosas para actualizar.
Esta mañana hemos recibido los números del PCE de mayo. En caso de que no lo sepa, a esto se le llama a menudo "la métrica de inflación de la Reserva Federal".
Se considera que el PCE es menos volátil que el IPC, lo que lo deja más claro para la Fed a la hora de dirigir las decisiones de política monetaria. Específicamente, a los banqueros centrales de EE. UU. les gusta observar el Core PCE (PCE excluyendo alimentos y energía).
Para mayo PCE:
Subyacente (YoY): 4.6% vs 4.7% en abril
Subyacente (Mensual): 0,3% vs. 0,4% en abril
Titular (YoY): 3.8% vs. 4.3% en abril
Titular (YoY): 0.1% vs. 0.4% en abril
En general, estos fueron desarrollos positivos para la inflación en los EE. UU. Core PCE ahora se encuentra en la tasa de crecimiento más baja desde abril de 2021.
Los jefes de varios de los principales bancos centrales se reunieron en Portugal esta semana para discutir el estado actual de la economía mundial. El tono en este foro fue en gran medida agresivo, ya que el sentimiento sobre la inflación rígida llevó a muchas discusiones sobre futuras subidas de tipos.
El mayor fragmento de sonido del Foro del BCE se produjo el miércoles, con el presidente de la Fed, Powell, afirmando que:
“No quitaría de la mesa en absoluto la mudanza en reuniones consecutivas”.
Powell también afirmó que considera que la política monetaria actual es restrictiva, pero es posible que no sea lo suficientemente restrictiva o que no haya estado restringida durante el tiempo suficiente.
En pocas palabras, Powell está preparando los mercados para más aumentos de tasas por venir. En sus palabras, es posible que veamos un regreso de alzas consecutivas en 2023.
El PIB del primer trimestre de 2023 se revisó el jueves, elevando el valor al 2,0 %, frente a la estimación anterior del 1,3 %. Este número aún estaba por debajo del 2,6% en el cuarto trimestre de 2022.
En otras noticias económicas positivas, el índice Case-Shiller de abril (publicado el martes) mostró que los precios de las viviendas crecieron un 0,5 % en abril.
Como puede ver arriba, los precios de las viviendas en EE. UU. alcanzaron su punto máximo en junio de 2022 y bajaron hasta marzo de 2023. Ahora estamos viendo una continuación en la fortaleza de la demanda de viviendas.
Como hemos discutido durante las últimas semanas, las cifras de solicitudes iniciales de desempleo se han convertido en un tema candente de discusión. Después de algunas semanas de valores en fuerte aumento, el número de esta semana fue un repunte bastante grande.
Dicho esto, es más importante vigilar el promedio móvil de reclamos de 4 semanas, ya que el punto de datos sin procesar tiende a ser bastante volátil.
Como puede ver arriba, las solicitudes iniciales se redujeron en 26 000 a 239 000. Sin embargo, el promedio móvil de 4 semanas subió 1.500 a 257.500.
Estos puntos económicos más fuertes de lo esperado, combinados con el tono agresivo de Powell en el Foro del BCE, han llevado al mercado a comenzar a valorar las tasas más altas por venir.
Rendimiento del Tesoro a 2 años, 1D (vista comercial)
Como se vio anteriormente, el rendimiento a 2 años subió abruptamente el jueves, ya que el Tesoro más sensible a las políticas valoró tasas más altas.
Las acciones generalmente ignoraron esto el jueves, con varios ETF del mercado subiendo en la sesión. Aquí hay algunos ejemplos de la acción del precio del jueves:
Russell 2000 (IWM): +1,15 %
Russell 2000 Crecimiento (IWO): +1.10%
Fondo de Innovación Ark (ARKK): -0.86%
Índice S&P 500: +0,45%
El Nasdaq bajó ligeramente en la sesión y podría estar construyendo una bandera bajista corta aquí. Dicho esto, la acción del precio individual de mega-caps como AAPL, TSLA y AMZN no se ve tan mal.
De cara a la próxima semana, tenga en cuenta que los mercados tendrán medio día el lunes y estarán cerrados el martes, en conmemoración del Día de la Independencia en los EE. UU.
Acciones expuestas a Bitcoin
Ha sido una semana interesante de acción de precios para las acciones expuestas de Bitcoin a medida que Bitcoin se consolida lateralmente.
Ciertos nombres, como Hut 8, el reciente MVP de este grupo, han tenido semanas muy fuertes. En nuestra opinión, esta es una señal clara del cambio de opinión que se ha producido en las últimas semanas.
Las instituciones claramente están construyendo posiciones en algunos de estos nombres. Este grupo industrial es bastante ilíquido, por lo que la compra institucional es muy difícil de ocultar.
Gráficos como HUT, BTBT, MARA, COIN, HIVE, IREN y BTDR nos están gritando que los fondos buscan una exposición direccional de BTC.
Tenga en cuenta que muchos fondos no tienen la capacidad de simplemente salir y comprar BTC al contado. Algunos fondos son solo de capital y la mayoría debe obtener la aprobación de una junta directiva, socios, inversionistas, etc. antes de poder comprar algo nuevo.
Las acciones expuestas de Bitcoin proporcionan una forma fácilmente justificable de obtener exposición a la acción del precio de Bitcoin. La lista anterior son los nombres que parecen ser favoritos institucionales, en este momento.
Como puede ver arriba, varias acciones expuestas a Bitcoin han tenido grandes semanas. Encabezando la lista está Coinbase (COIN), que ha visto un aumento en la demanda ya que muchas de estas presentaciones de ETF han ubicado a Coinbase como custodio.
Análisis técnico de Bitcoin
A pesar de la avalancha de noticias, Bitcoin ha tenido una semana remotamente tranquila de acción de precios.
BTC/USD, 1D (vista comercial)
Ciertamente ha habido un poco de volatilidad esta mañana, siguiendo las noticias de PCE y luego los comentarios de la SEC. Dicho esto, BTC se está manteniendo bien aquí.
Antes del viernes, BTC estaba viendo una contracción en la volatilidad, y el volumen se estaba agotando. En nuestra opinión, esta fue una acción del precio muy alcista.
Ahora que la SEC ha criticado las presentaciones de la ETF, el volumen ha vuelto a inundar el activo, y el precio ha experimentado grandes oscilaciones. En el momento de escribir este artículo, es demasiado pronto para predecir el efecto de esta noticia en la acción del precio.
En términos generales, los fines de semana festivos tienden a ser períodos de baja volatilidad/volumen, ya que muchos administradores de fondos y comerciantes están fuera de la oficina. Dicho esto, Bitcoin tiende a desafiar las expectativas constantemente.
Esté atento a la acción del precio en los próximos días.
Bitcoin en cadena y derivados
Después de pasar unos días jugando con el precio realizado del titular a corto plazo (STH RP), BTC una vez más ha estafado ese nivel de soporte.
Este movimiento se produjo a raíz del anuncio de Blackrock de que están buscando un ETF de Bitcoin al contado. Coincidentemente, el rebote de STH RP a principios de este año se produjo a raíz del colapso del Silicon Valley Bank.
Se podría argumentar que estos movimientos de precios estuvieron más relacionados con los eventos de noticias antes mencionados, y definitivamente lo fueron hasta cierto punto, pero podemos estar seguros, según el comportamiento histórico del mercado, de que STH RP seguirá sirviendo como soporte en el futuro.
Junto con STH RP, el aumento de la agresión en la acumulación de BTC de entidades más pequeñas en la cadena (.01 - 1 BTC) ha sido un gran indicador de fondos locales.
Este gráfico ilustra claramente la idea de "comprar la caída", donde la demanda aumenta en respuesta a una caída en el precio, formando un fondo local.
A algunos les puede preocupar que la acción del precio de este año no sea diferente a la de 2019, lo cual está lejos de la verdad.
Al ajustar las ganancias realizadas por capitalización de mercado, puede ver una clara diferencia entre ahora y entonces. Los usuarios que han tenido BTC a través de la volatilidad del año pasado no tienen ningún interés en "tomar ganancias" a $30,000. La perspectiva de mediano a largo plazo no podría ser más optimista dado que la presa del capital institucional está a punto de romperse, la reducción a la mitad está a menos de un año y los problemas de solvencia del sistema bancario de EE. UU. significan que los recortes de tasas y QE tendrán para reanudar en algún momento (línea de tiempo incierta).
Desde junio de 2022, la base de costo agregado del mercado (precio realizado) ha sido menor que la base de costo agregado de los tenedores a largo plazo (precio realizado del tenedor a largo plazo). Estamos a punto de ver un cruce alcista en el que LTH RP vuelve a caer por debajo de RP.
Históricamente, este ha sido un indicador ligeramente retrasado en señalar el final de un mercado bajista. La confirmación final si se quiere...
El interés abierto de futuros perpetuos ha aumentado significativamente a raíz del aumento de los precios, ya que los inversores buscan capitalizar el aumento de la volatilidad. El interés abierto como porcentaje de la capitalización total del mercado también aumentó, continuando con el aumento constante en el apalancamiento general que hemos estado observando durante los últimos meses.
Después de aumentar ligeramente durante el primer trimestre de 2023, la cantidad de BTC en los intercambios ahora es menor de lo que era al comienzo del año, continuando la tendencia que dominó en 2022. El mercado está comprendiendo lentamente la naturaleza escasa de Bitcoin.
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Minería Bitcoin
RIOT
El lunes de esta semana, Riot Platforms, el segundo mayor minero de Bitcoin que cotiza en bolsa en el mundo, anunció que comprará 33 000 máquinas nuevas de MicroBT, el competidor de Bitmain.
Por: Yahoo Finance
Este fue un gran negocio para los entusiastas de MicroBT y Whatsminer. Lento pero seguro, Bitmain está perdiendo terreno frente a un competidor muy creíble. Gracias a Blockware Marketplace, los mineros ahora pueden ver, evaluar e intercambiar rápidamente Antminers y Whatsminers.
Futuro: Energía y Bitcoin
Muchos expertos en minería de Bitcoin han especulado que las grandes empresas de energía eventualmente comenzarán a realizar fusiones y adquisiciones en el espacio de minería de Bitcoin. Las empresas de energía rentables que compraron mineros de Bitcoin en grandes dificultades a fines de 2022 habrían sido una gran jugada, pero no sucedió.
También es posible que las grandes compañías de energía sean increíblemente lentas para dar un giro serio a la minería de Bitcoin. Tal vez se necesite otro mercado alcista masivo para que se materialicen las oportunidades. Si Bitcoin entra en una carrera alcista en 2024/2025 y supera los $ 500,000 BTC, los grandes mineros públicos como RIOT y MARA pueden cotizar por $ 50B - $ 100B. En ese momento, serían las grandes mineras públicas las que comprarían algunas empresas energéticas medianas.
Gravedad de energíaEnergy Gravity
El gráfico presentado, que se basa en un informe de Blockware Intelligence, muestra la relación entre el costo de producción de Bitcoin y su precio de mercado. El modelo facilita la identificación de condiciones de mercado de sobrecompra o sobreventa de Bitcoin, lo que lo convierte en una herramienta valiosa para visualizar tendencias de precios.
Todo el contenido es sólo para fines informativos. Este boletín informativo de Blockware Intelligence es de naturaleza general y considera o aborda cualquier circunstancia individual y no es un consejo de inversión, ni debe interpretarse de ninguna manera como un consejo fiscal, contable, legal, comercial, financiero o regulatorio. Debe buscar asesoramiento legal y financiero independiente, incluido el asesoramiento sobre las consecuencias fiscales, antes de tomar cualquier decisión de inversión.