Blockware Intelligence Newsletter: Semana 148
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Actualización general del mercado
1. BTC - Estamos de vuelta
Ha sido una gran semana para los alcistas: al momento de escribir este artículo, Bitcoin está a ~$66,200, un 22% más en las últimas tres semanas.
Los dos indicadores clave a corto plazo que hemos estado observando:
Promedio móvil de 200 días
Base de costos del tenedor a corto plazo
…ambos han sido superados. De modo que no sólo el régimen macroeconómico más amplio –creciente liquidez y tasas de interés en descenso– pinta un panorama alcista, sino también los indicadores técnicos.
2. M2 mundial
La semana pasada dedicamos gran parte de nuestro boletín a analizar el recorte de la tasa de interés de la Reserva Federal y su impacto en la liquidez del dólar estadounidense. Pero el dólar estadounidense no es la única moneda fiduciaria, y el BTC está estrechamente vinculado a la liquidez global , no solo a la liquidez del dólar.
Como se puede ver en el gráfico a continuación, los cambios lineales en el M2 global casi siempre resultan en movimientos exponenciales en el precio de BTC. Esto tiene sentido, ya que BTC se comercializa globalmente, las 24 horas del día, los 7 días de la semana, y tiene una oferta finita. Cuando aumenta la liquidez global, los inversores buscan algo por lo que intercambiar esas unidades monetarias, algo escaso.
3. El Banco Popular de China (PBOC) saca la bazuca de la liquidez
Dicho esto, el Banco Popular de China adoptó recientemente medidas que hacen que el recorte de 50 puntos básicos de la Reserva Federal parezca agresivo en comparación. El Banco Popular de China proporcionó más liquidez a los mercados chinos a través de varios mecanismos:
Reducción del requisito de reserva bancaria (liberando más capital para prestar/invertir)
Tasa más baja para la “facilidad de préstamo a mediano plazo”
Relación mínima de pago inicial más baja para hipotecas
Inyección directa de liquidez a través de bancos estatales
El CSI 300 (la versión china del S&P 500) respondió inmediatamente de forma positiva. La política adoptada por el Banco Popular de China resultó eficaz para dar un impulso muy necesario a un mercado que ha estado en dificultades durante los últimos años.
4. Relación deuda/PIB de China
La carga de la deuda de los gobiernos poderosos de todo el mundo sigue creciendo año tras año. Para cada una de estas naciones, la devaluación de la moneda es la única opción viable para pagar sus deudas. Si bien no se encuentra en una posición tan precaria como la de Japón (255%) o los EE. UU. (123%), la deuda de China respecto del PIB para 2023 era de aproximadamente el 83% y sigue aumentando.
A medida que los gobiernos sigan devaluando sus monedas en los próximos años y décadas, Bitcoin absorberá esa liquidez como una esponja. La escasez absoluta y los derechos de propiedad inmutables son una alternativa clara y favorable a la inflación perpetua y la restricción del capital de las monedas fiduciarias.
5. El oro y el S&P 500 alcanzan máximos históricos
El oro y el S&P 500 han continuado su tendencia de 2024 de alcanzar máximos históricos; actualmente, el oro se encuentra en ~2667 dólares la onza y el S&P en 5745. La posición del capital nos dice dos cosas importantes:
Los inversores están preocupados por la inflación y el aumento de la deuda pública (oferta de oro)
Los inversores están en modo de riesgo (oferta de acciones)
…el desempeño de ambos activos es un canario en la mina de carbón para Bitcoin. La narrativa que hace que los inversores acudan en masa al oro es aún más aplicable a BTC. Además, el creciente apetito por el riesgo conducirá a una oferta de BTC, especialmente a medida que las tasas sigan bajando.
Si bien BTC no ha alcanzado (aún) un máximo histórico, aún ha superado al oro y al S&P en lo que va del año:
BTC: +47%
Oro: +28%
S&P 500: +21%
6. Rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU.
Esta semana, el mercado de bonos del Tesoro estaba a la expectativa de que se produjeran recortes de tasas, ya que los inversores se dedicaron a adquirir bonos del Tesoro de corta duración, como los de 3 y 6 meses (los rendimientos de ambos cayeron esta semana). Sin embargo, la demanda no fue tan abundante para los bonos del Tesoro de mayor duración. De hecho, desde el recorte de tasas de la Fed el miércoles pasado, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10, 20 y 30 años han subido. Además de que el oro alcanzó nuevos máximos históricos, esto es una prueba más de que la inflación es una preocupación para los inversores a futuro.
Este es un canario en una mina de carbón, si es que alguna vez he visto uno. Los inversores preocupados por la inflación finalmente encontrarán la solución: Bitcoin.
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7. Efecto de halving de Bitcoin
El impacto del halving de 2024 está cerca de ser totalmente normalizado por el mercado. Los cambios en la política monetaria tienen un impacto retardado
Al igual que los recortes de tasas de la Reserva Federal no crean inmediatamente un cambio notable en la liquidez del USD, los cambios en la emisión de oferta de BTC tardan aproximadamente 6 meses en crear un impacto real en la dinámica de la oferta. Pronto, el mercado se ajustará a una tasa de inflación que es la mitad de lo que fue durante los últimos cuatro años. Las últimas dos veces que esto sucedió, el precio de Bitcoin subió unos pocos órdenes de magnitud muy rápidamente.
8. Liquidaciones cortas totales
Otra prueba de que "esta vez es diferente" es que el reciente repunte no está acompañado de un exceso de liquidaciones de posiciones cortas en el mercado de futuros. El hecho de que el precio de BTC alcanzara los 60.000 dólares a principios de 2021 trajo consigo cientos de millones de liquidaciones de posiciones cortas cada día, lo que es muy indicativo de un "estallido". Hasta que no veamos un comportamiento similar, es poco probable que el mercado alcista esté cerca de terminar.
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Minería de Bitcoin
9. Swan Bitcoin demanda a ex empleados y socios mineros
Swan Bitcoin, que ganó notoriedad dentro de la industria minera de Bitcoin por implementar sigilosamente más de 10 EH/s de hardware de minería a fines de 2023, continúa envuelta en drama. Después de que los problemas con el lado minero de la empresa resultaran en despidos masivos en julio, Swan Bitcoin ahora está presentando una demanda contra ex empleados por presunto robo de información comercial importante relacionada con Swan Mining. Además, la demanda alega que un ex ejecutivo de Swan conspiró con otros ex empleados para abandonar Swan en masa y crear un competidor conocido como "Proton Management", y usar la información robada, así como Tether, el socio financiero de Swan Mining, para ejecutar una operación competidora.
Consulte la demanda aquí: https://pacermonitor.com/public/case/55223284/Electric_Solidus,_Inc_v_Proton_Management_Ltd_et_al
10. Gravedad energética
Con una tarifa de alojamiento típica actual, los ASIC de Bitcoin de nueva generación requieren aproximadamente $64,700 de energía para producir 1 BTC. La línea verde muestra el costo promedio de minar 1 Bitcoin utilizando el equipo de minería de Bitcoin de última generación. La línea naranja muestra cuántos $ (salida) pueden ganar los mineros por cada kWh de energía (entrada). Para obtener más información sobre la masa energética y la gravedad energética, lea nuestro informe en el enlace a continuación.
Lea el informe de Energy Gravity aquí.
Todo el contenido es solo para fines informativos. Este boletín informativo de Blockware Intelligence es de naturaleza general y no tiene en cuenta ni aborda ninguna circunstancia individual y no constituye asesoramiento de inversión, ni debe interpretarse de ninguna manera como asesoramiento fiscal, contable, legal, comercial, financiero o regulatorio. Debe buscar asesoramiento legal y financiero independiente, incluido el asesoramiento sobre las consecuencias fiscales, antes de tomar cualquier decisión de inversión.