Blockware Intelligence Newsletter: Semana 119
Análisis de Bitcoin, análisis de minería, análisis macro; y el mercado en general del 27/1/2024 al 2/2/2024
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Actualización de los ETF de Bitcoin
Los flujos totales de ETF ascienden ahora a ~1.300 millones de dólares. Cada día de esta semana hubo entradas netas positivas a pesar de las continuas salidas netas del GBTC. Además, las salidas diarias del GBTC se están desacelerando notablemente. A este ritmo, es poco probable que BTC se mantenga en el rango de 42.000 dólares por mucho más tiempo.
Fuente: @BitMEXResearch
No se deje adormecer por la acción del precio relativamente tranquila durante enero. Todos los factores alcistas que hemos discutido siguen intactos:
Nueva demanda de los ETF
Iliquidez de la oferta por parte de los tenedores a largo plazo
Halving 2024
Recortes de tasas para 2024
Actualización general del mercado
1. Probabilidades del FOMC de mayo. El miércoles, el Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal decidió dejar sin cambios la tasa de fondos federales por cuarta reunión consecutiva. Powell citó la idea de que les gustaría tener más pruebas de que la inflación está volviendo a su objetivo del 2% antes de considerar un recorte, y que sería muy poco probable que esto ocurriera antes de la próxima reunión del 20 de marzo. La Reserva Federal cree que su política está teniendo el efecto deseado, ya que la inflación ha bajado sin sacrificar muchos empleos, pero aparentemente aún no hemos llegado a ese punto para dar un giro. El mercado considera que la reunión de mayo traerá el primer recorte.
2. Informe de Empleo de enero. Esta mañana recibimos una sorpresa con el informe de empleo de enero, ya que la economía añadió 353.000 puestos de trabajo el mes pasado, la cifra más alta desde enero de 2023. El mercado de renta fija respondió con mayores rendimientos, ya que los inversores sospechan que esta noticia prolongará el cronograma de pivote de la Reserva Federal. El aumento prolongado de los rendimientos puede tener impactos negativos en la evolución del precio de las acciones, pero esto aún no se ha materializado en el momento de redactar este informe.
3. ETF Russell 2000 (IWM, diario). El Russell 2000 ha sido un indicador más preciso de lo difícil que ha sido el mercado en 2024, fuera del Mag. 7 y los principales índices. Sin embargo, el Russell se ha mantenido bastante bien. La línea roja a continuación muestra la SMA de 50 días, conocida por muchos operadores como "la barandilla". El precio ha logrado atraer compradores alrededor de este nivel, a medida que nos acercamos a la línea de tendencia superior que se muestra a continuación. El nivel clave a tener en cuenta en las próximas semanas será 199,50 dólares para IWM.T
Acciones expuestas a Bitcoin
4. Cleanspark (CLSK). Si bien no ha sido la semana más limpia de acción del precio para las acciones expuestas a Bitcoin, en general ha sido positiva para muchos de los mineros que cotizan en bolsa. CLSK es un buen ejemplo de esto, después de lograr mantener la EMA de 10 días (línea verde) y entrar hoy en territorio positivo. De cara al fin de semana, esté atento a la acción del precio de BTC para indicar si estos nombres pueden tener vientos de cola para precios más altos.
5. BEE Comparison Sheet.
Análisis técnico de Bitcoin
6. Bitcoin/USD. A pesar de la sacudida del martes/miércoles, el precio se ha mantenido bastante bien entre ayer y esta mañana y ha logrado mantener el nivel de ~$42,3k definido por el cruce de las EMA de 10 y 21 días. Nuestro enfoque en el plazo inmediato es este rango de 42,3-43,9 mil dólares. Se espera que la ruptura por encima o por debajo de estos límites indique a los operadores la dirección que podría tomar el precio de cara al Halving en abril.
Bitcoin en cadena/derivados
7. Halving Epoch Price Performance: ahora estamos a menos de tres meses de la cuarta reducción a la mitad de Bitcoin, en la que el subsidio del bloque BTC caerá de 6,25 a 3,125. Hasta ahora, los rendimientos durante cada “época” de reducción a la mitad han disminuido, y la época actual obtuvo aproximadamente un 446% de rendimiento desde mayo de 2020.
Por las siguientes razones, la tendencia de rendimientos decrecientes puede romperse durante la próxima reducción a la mitad (2024-2028):
- Iliquidez de la oferta
- Demanda Institucional
- Sin travesuras de FTX/GBTC
- Menos "FUD" que disuaden a los recién llegados
- Continua degradación del Fiat
Incluso si Bitcoin obtiene los mismos rendimientos que en esta época (suponiendo que el precio se mantenga estable desde ahora hasta la reducción a la mitad), todavía estaríamos viendo $190 mil por BTC en 2028.
8. BTC frente a otras clases de activos: elegir un período de tiempo para comparar el rendimiento de varios activos o clases de activos puede resultar complicado. Un buen marco es el desempeño yuxtapuesto durante los ciclos de liquidez. La mayoría de la gente utiliza el dólar como vara de medir el precio (activo/USD), y al juzgar los ciclos de liquidez se tienen en cuenta los cambios en el denominador. Desde marzo de 2020, el inicio del actual ciclo de liquidez, Bitcoin ha superado significativamente a todas las principales clases de activos.
- BTC: +581%
- S&P: +125%
-NASDAQ: +112%
- $VNQ: +42%
- Oro: +37%
- $ARKK: +21%
- Bono largo: -41%
9. Precio realizado: Se ha realizado la primera nueva prueba del nivel de soporte del precio realizado del tenedor a corto plazo (~$38k). El comportamiento de compra y venta de los tenedores a corto plazo, aquellos que han tenido BTC durante aproximadamente 155 días o menos, refleja mucho más la acción del precio de BTC que el de los tenedores a largo plazo. Durante los mercados alcistas, los tenedores a corto plazo tienden a defender su base de costos, razón por la cual esta métrica puede servir como respaldo.
10. Acumulación minorista: los usuarios con menos de 1 BTC están acumulando ~700 BTC por día durante los últimos 14 días. En este momento, cada día se extraen 900 nuevos BTC. En abril, esa cifra se reducirá a 450 por día.
La demanda/entradas de los ETF han sido la narrativa dominante durante el último mes, pero en los ETF está completamente ausente la base HODLer dedicada que es lo que originalmente monetizó Bitcoin hasta convertirlo en un activo de varios cientos de miles de millones de dólares. En apenas unos meses, la demanda de estos compradores de último recurso independientes de los precios será mayor que la nueva oferta que llegue al mercado.
Minería Bitcoin
11. Hashrate: Después de un breve retroceso, el hashrate de la red Bitcoin está alcanzando nuevamente nuevos máximos históricos, situándose ahora en ~535 EH/s. Hashrate seguirá aumentando desde ahora hasta la reducción a la mitad a medida que los mineros se esfuercen por conectar los ASIC de última generación y de mayor eficiencia energética.
Contrariamente a la intuición de la mayoría de la gente, la reducción a la mitad es posiblemente el mejor momento para empezar a extraer Bitcoin. Le proporciona una ventana limpia de 4 años para extraer tanto BTC como pueda antes del próximo halving. Además, los mineros de nueva generación llegan al mercado en este momento, lo que le permite superar a su competencia. Comprar máquinas de nueva generación cuando aún no estamos en un mercado alcista le otorgará un gasto de capital menor, lo que le permitirá ver Cap. Ex. apreciación si/cuando los precios de ASIC aumentan.
12. Hashprice: a medida que los ingresos por tarifas de transacción han disminuido, también lo ha hecho el precio de hash, con ingresos mineros por terahash por día ahora de ~$0,08. Este es un momento crítico para los mineros mientras se preparan para una reducción final de ingresos cuando el subsidio del bloque se reduzca a la mitad.
Históricamente, los mineros más exitosos son los que adoptan la reducción a la mitad, actualizando su hardware. Continuar extrayendo con máquinas de generación media hasta la mitad podría dar sus frutos si el precio de BTC comienza a subir en los próximos meses, pero es una propuesta mucho más riesgosa que actualizar a Antminer S21 o Whatsminer M60.
13. Energy Gravity: A una tasa de alojamiento típica hoy en día, los ASIC de Bitcoin de nueva generación requieren ~$23,823 de energía para producir 1 BTC.
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