Blockware Intelligence Newsletter: Semana 82
Análisis de Bitcoin, análisis de minería, análisis macro; y el mercado en general del 1/4/2023 al 7/4/2023
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Resumen:
El informe laboral de marzo muestra que las empresas estadounidenses crearon 236.000 puestos de trabajo el mes pasado, justo por debajo de las expectativas.
El Informe Challenger publicado esta semana mostró que el primer trimestre de 2023 tuvo la mayor cantidad de despidos anunciados desde el tercer trimestre de 2020, y el séptimo trimestre más alto del siglo XXI.
Las acciones y los bonos tuvieron una semana fuerte en general, ya que las condiciones laborales en declive han llevado a los participantes del mercado a esperar que las tasas de interés futuras bajen más rápido.
La estructura de precios de Bitcoin indica que nos estamos preparando para una explosión de volatilidad.
Los usuarios que se unieron a la red Bitcoin en la carrera alcista de 2021 se están convirtiendo en titulares a largo plazo.
La tasa de nuevas entidades que se unen a la red se está acelerando.
La baja volatilidad realizada indica que es probable que Bitcoin se deba a un gran movimiento.
El interés abierto estancado en relación con la capitalización de mercado y una tasa de financiación mixta indican un apetito por el riesgo entre los comerciantes.
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Actualización general del mercado
Tenga en cuenta que los mercados estadounidenses están cerrados hoy en observancia del Viernes Santo.
En general, ha sido otra semana bastante tranquila en el lado macro de las cosas. Sin embargo, recibimos varias actualizaciones sobre condiciones laborales más amplias en los EE. UU. que muestran un mercado laboral que se degrada rápidamente en los EE. UU.
Esta mañana vimos el lanzamiento del informe de empleos de marzo. Este informe mostró que los empleadores agregaron 236,000 empleos el mes pasado, dejando la tasa de desempleo en 3.5%.
Las expectativas del mercado para este informe eran 239.000. La sorpresa de 3000 empleos no es muy significativa, pero verá que todas las métricas laborales informadas esta semana no cumplieron con las expectativas.
Esta semana también recibimos el informe de nómina de ADP payroll, que mostró que las empresas privadas estadounidenses agregaron 145,000 empleos en el mes de marzo. Esto fue significativamente menor que las expectativas de 210.000 y 261.000 de febrero.
Ofertas de empleo en EE. UU. (Informe JOLTS de la Oficina de Estadísticas Laborales)
Esta semana también recibimos el informe de la Encuesta sobre vacantes laborales y rotación laboral (JOLTS, por sus siglas en inglés) de febrero de la Oficina de Estadísticas Laborales. Este informe muestra que había 9,931,000 puestos de trabajo abiertos a fines de febrero, el primer quiebre por debajo de 10,00,000 se remonta a mayo de 2021.
Esto estuvo muy por debajo de las 10.563.000 vacantes de enero y las expectativas de 10.400.000.
También recibimos el informe Challenger de marzo de esta semana de Challenger, Gray & Christmas. Este informe busca medir la cantidad de anuncios públicos de recortes de empleo en un mes determinado.
El informe de marzo mostró que las empresas estadounidenses anunciaron un total de 89.703 recortes de empleos. Esto aumentó un 15% desde febrero y un 319% desde marzo de 2022.
Durante todo el primer trimestre de 2023, CG&C midió 270,416 recortes de empleos. Esta fue la séptima cantidad más alta de recortes de empleos en el primer trimestre del siglo XXI y el trimestre más alto desde el tercer trimestre de 2020.
Todos estos números muestran que las condiciones laborales están empeorando rápidamente en los EE. UU. El presidente de la Fed, Powell, ha declarado repetidamente que el mercado laboral es algo que la Fed está observando de cerca en esta etapa del ciclo para indicar si las condiciones financieras más estrictas están teniendo el efecto deseado.
Claramente, las condiciones financieras más estrictas han comenzado a tener un gran impacto en el mercado laboral y la economía en general.
A pesar de la recesión económica que fue 2022, el mercado laboral fue en gran medida sólido durante todo el año. Ahora, a medida que avanzamos hacia 2023, comenzamos a ver que los empleadores adoptan una postura opuesta a medida que la economía comienza a desacelerarse.
A pesar de la perspectiva negativa para el mercado laboral, las acciones han tenido una semana bastante sólida.
Índice compuesto Nasdaq, 1D (Tradingview)
La semana pasada discutimos cómo el Nasdaq tenía una resistencia significativa que se avecinaba por encima de la cabeza en ~ $ 12,300. Esta semana, vimos la confirmación de que este nivel atrajo a los vendedores, ya que el índice no pudo superar este nivel.
Dicho esto, el índice se mantuvo muy fuerte y retrocedió a su EMA de 10 días con un volumen ligero antes de rebotar el jueves. A pesar de que el índice estuvo casi plano durante la semana, vimos una semana bastante fuerte de compras en el mercado del Tesoro.
Rendimiento del Tesoro a 2 años, 1D (Tradingview)
La acción del precio en el mercado del Tesoro respalda esta tesis, ya que los rendimientos se movieron a la baja en torno a las publicaciones de datos laborales discutidas anteriormente. Como sabrá si es un lector constante del Blockware Intelligence Newsletter, el Tesoro a 2 años es el más sensible a las políticas de los bonos del gobierno.
La fortaleza que muestran las acciones y los bonos probablemente sea el resultado de un futuro cambiante en las perspectivas de las tasas de interés. Dado que las subidas de tipos de interés parecen tener el efecto deseado en las empresas estadounidenses, la Fed puede estar más inclinada a pausar su ciclo de subidas.
Si los participantes del mercado esperan tasas más bajas, generalmente veremos una caída en los rendimientos (recuerde que los precios de los bonos y las tasas de interés tienen una relación inversa). Una caída en los rendimientos generalmente tiene el efecto de precios de acciones más altos, como se discutió en este boletín la semana pasada.
De cara a la próxima semana, el BLS está listo para publicar el número del IPC de marzo el miércoles (12 de abril) antes de la apertura.
Acciones expuestas a Bitcoin
Esta semana, en términos de acción del precio, hemos visto una mezcla muy variada de acciones expuestas a Bitcoin.
Ciertos nombres, concretamente los menos líquidos, colapsaron para cerrar la semana. Se pueden encontrar ejemplos de esto en EBON, MIGI y CAN.
Otros nombres pudieron permanecer planos hacia el final de la semana, o incluso rebotaron el jueves. Ejemplos de estos nombres son MSTR, CIFR, WULF e IREN.
El desglose de ciertos nombres es un poco preocupante aquí a corto plazo. A lo largo de 2022, vimos un tema recurrente de acciones de Bitcoin que lideraban la acción del precio de Bitcoin al contado.
Si este caso continúa, la acción del precio de las acciones de esta semana podría indicar que BTC se romperá a la baja. Sin embargo, este es un indicador secundario y no debería dictar su tesis de inversión, en mi opinión.
Arriba, como siempre, está la hoja de Excel que compara el rendimiento de lunes a jueves de muchas acciones expuestas a Bitcoin.
Análisis técnico de Bitcoin
Las últimas semanas han sido aburridas para BTC en términos de acción del precio. Pero dando un paso atrás, el precio de BTC creció un 72,26 % en el primer trimestre, lo que lo sitúa entre los activos con mejor rendimiento del año.
Bitcoin/dólar estadounidense, 1D (vista comercial)
Como hemos discutido durante las últimas semanas, BTC continúa avanzando lateralmente a través de este rango definido por los mínimos del verano de 2021 y la EMA de 10 días.
La contracción de la volatilidad siempre es algo que debería llamar su atención como analista técnico. Las compresiones en el rango de cotización indican una batalla cada vez más intensa entre compradores y vendedores, ya que ninguno puede lograr un progreso sustancial.
Cuando una cohorte es capaz de recuperar el control, por lo general vemos que el otro grupo capitula y cambia de bando.
Un buen ejemplo de esto para BTC fue en diciembre/enero. Vimos un período en el que la volatilidad se comprimió significativamente, y luego BTC superó los $ 20,000 y más.
De cara al fin de semana, continúe atento a una ruptura por encima de ~ $ 29,000 para indicar que continúa alcista. Alternativamente, una ruptura por debajo de ~ $ 27,000 puede indicar precios más bajos a mediano plazo.
Bitcoin en cadena y derivados
Tras el cruce alcista de la semana pasada entre el precio realizado del tenedor a corto plazo y el tenedor a largo plazo, STH RP continúa subiendo.
Históricamente, esta métrica ha servido como soporte durante las fases alcistas, ya que los tenedores a corto plazo tienden a defender su base de costo con compras; por lo tanto, es razonable esperar que BTC no caiga por debajo de ~ $ 22,000. Este piso continúa aumentando a medida que las compras al precio actual aumentan la base de costos de los tenedores a corto plazo.
El suministro de Bitcoin que no se ha movido en 2 o más años está alcanzando nuevos máximos históricos todos los días.
Si recuerdas hace dos años, esa fue la fase de manía del mercado alcista; con multitudes de nuevos participantes comprando BTC. Algunos de estos participantes del mercado han ido y venido, como es típico en los mercados alcistas. Sin embargo, algunos de ellos hicieron el trabajo de aprender sobre Bitcoin, qué es y por qué es importante, y han superado los altibajos de los últimos dos años.
Se compraron ~1 512 000 BTC durante el mercado alcista de finales de 2020/principios de 2021 y no se han movido desde entonces. Tenga en cuenta que debido a que la línea tiene una pendiente hacia arriba, en lugar de ser una línea recta hacia arriba, esto muestra que no fue una sola entidad la que se acumuló en un solo punto en el tiempo (como un intercambio), sino que la acumulación tuvo lugar a lo largo del mercado alcista. y esas monedas ahora están madurando.
Compare esto con el mercado alcista de 2017 en el mercado bajista anterior, donde la cantidad de BTC activa por última vez hace más de 2 años disminuyó a medida que huían menos participantes minoristas inducidos por el mercado alcista y se vendían más monedas antiguas en el repunte.
La señal aquí es que, según los datos en cadena, más usuarios simplemente compran Bitcoin y son pacientes. Un número cada vez menor de entidades está dispuesta a cambiar su BTC por moneda fiduciaria. La subida a $69,000 y la subsiguiente caída a $16,000 no han afectado la confianza de los participantes veteranos del mercado (ni la nueva clase de HODLers 2020/21).
'Nuevas Entidades' está experimentando un impulso positivo como lo indica el promedio móvil de 30 días > promedio móvil de 365 días. La red Bitcoin ha recibido ~120 000 nuevas entidades por día durante los últimos treinta días, un ~20 % más que el promedio móvil anual.
Una tasa creciente de nuevas entidades que se unen a la red es una señal de una demanda creciente y la tendencia ha señalado históricamente un cambio de mercados bajistas a alcistas.
La volatilidad realizada de las últimas dos semanas está en el lado inferior de las cosas. Esto no sorprende a nadie que haya estado prestando atención al precio, ya que últimamente ha estado relativamente tranquilo.
La volatilidad realizada tiende a alcanzar este nivel bajo justo antes de un gran movimiento; así que mantente en guardia. Dado que la estructura general de la cadena apunta al alza, no me sorprendería si el próximo movimiento es otra etapa hacia arriba. Aunque ciertamente es posible que el próximo movimiento sea a la baja debido a la incertidumbre macroeconómica, así como al hecho de que el balance de la Reserva Federal se ha reducido dos semanas seguidas; la liquidez tiende a ser un buen indicador de en qué dirección operará Bitcoin.
Al analizar el interés abierto de futuros perpetuos (la cantidad de $ en contratos de futuros que no vencen) en relación con la capitalización de mercado, podemos medir cuánto apalancamiento está pendiente en relación con el tamaño del mercado.
Un OI alto en relación con MC significa que el mercado podría ser vulnerable a una cascada de liquidación o compresión corta, lo que daría como resultado que la oscilación de precios sea más volátil de lo que hubiera sido de otro modo debido a la compra o venta forzada, respectivamente.
Debido a que los futuros perpetuos son contratos que no vencen, los períodos de acción lateral del precio pueden resultar en una acumulación de interés abierto ya que los contratos existentes permanecen abiertos mientras que los nuevos se abren simultáneamente. Tenga en cuenta el período de acción del precio relativamente lateral que precede a la implosión de FTX.
BTC se ha negociado esencialmente de lado durante las últimas tres semanas, sin embargo, no hemos visto un aumento en el interés abierto. Esta es una señal de que el mercado todavía está en un modo de aversión al riesgo. Además, la tendencia de mediano plazo de disminución de OI / MC no se ha roto, lo que es una garantía de que, incluso en caso de volatilidad a la baja, lo más probable es que el precio no baje al nivel en el que estaba a principios de año.
La tasa de financiación de los contratos de futuros perpetuos se ha vuelto negativa hoy, continuando con un régimen mixto. La financiación mixta indica incertidumbre entre los comerciantes de derivados sobre la dirección a corto plazo del precio. Combine esto con la disminución del interés abierto en relación con la capitalización de mercado y confirma aún más que existe un apetito por el riesgo.
Minería Bitcoin
Foundry USA Pool ya no tiene tarifa 0
Después de la prohibición de la minería en China, Foundry USA se convirtió en el grupo de minería de Bitcoin más grande del mundo cuando los ASIC huyeron de China hacia América del Norte, y los grandes mineros públicos y privados de EE.
A continuación se muestran los nuevos niveles de precios que ofrece Foundry. Un punto importante a tener en cuenta es cuánto hashrate se requiere solo para comenzar a recibir cualquier tipo de descuento escalonado. 150 PH/s es casi 1500 S19j Pros, que es una cantidad bastante significativa de hashrate, a menos que seas uno de los gigantes mineros públicos.
S19 ha tenido unos ultimos meses bien duros
A principios de este año, Blockware publicó Pricing ASICs, un modelo de valoración para plataformas de minería de bitcoin. Al observar la acción histórica del precio del modelo S19, puede ver que el precio de la máquina ha estado altamente correlacionado con el precio de BTC desde su lanzamiento.
Durante los últimos 8 meses, ha sido un entorno difícil para los mineros que tienen este modelo, ya que el precio de mercado ha caído de $ 5,000 a $ 1,900, cayendo significativamente más de lo que ha bajado el precio de BTC. Sin embargo, si estamos en la cúspide de otra carrera alcista, es posible que veamos que el precio en USD de esta plataforma sube y su precio en BTC se inclina hacia los lados, lo que sería ideal para que los mineros avancen.
Energy Gravity
El siguiente gráfico se basa en unInforme de inteligencia de Blockware anterior que modela la relación entre el precio de Bitcoin y su costo de producción. El modelo facilita la visualización cuando el precio de Bitcoin se sobrecalienta o toca fondo.
Todo el contenido es sólo para fines informativos. Este boletín informativo de Blockware Intelligence es de naturaleza general y considera o aborda cualquier circunstancia individual y no es un consejo de inversión, ni debe interpretarse de ninguna manera como un consejo fiscal, contable, legal, comercial, financiero o regulatorio. Debe buscar asesoramiento legal y financiero independiente, incluido el asesoramiento sobre las consecuencias fiscales, antes de tomar cualquier decisión de inversión.