Blockware Intelligence Newsletter: Semana 147
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Actualización general del mercado
1. Tasa de fondos federales
Como probablemente ya haya oído, la Reserva Federal redujo la tasa de fondos federales por primera vez en más de cuatro años, en 50 puntos básicos. Dado que no hay indicios inmediatos de recesión, el mercado ha respondido positivamente a este recorte de tasas.
A veces, como analistas, nos equivocamos. Así nos va en este momento y lo aceptaremos con todas nuestras fuerzas. Es cierto que nos sorprendió un recorte de 50 puntos básicos en lugar de uno de 25. Al comienzo de la reunión, esto era lo que... En el momento del boletín de la semana pasada, el mercado estaba dividido, con una probabilidad del 50/50 de recortes de 25 frente a 50 puntos básicos.
Las palabras y las acciones de Powell no están del todo alineadas en este momento. El miércoles dijo: "No veo nada en la economía en este momento que sugiera que la probabilidad de una recesión, perdón, de una desaceleración, sea elevada". Sin embargo, un recorte de 50 puntos básicos sugiere lo contrario. Dado el doble mandato de la Fed de gestionar la inflación y el desempleo, el hecho de que hayan proclamado la victoria en la batalla contra la inflación significa inherentemente que la recesión y la desaceleración de la economía son su principal preocupación en este momento. Si Powell percibiera una probabilidad de recesión del cero por ciento en el futuro cercano, no necesitaría recortar tan agresivamente. Powell llegó notoriamente tarde cuando se trató de aumentar las tasas de interés hace unos años; tal vez esté tratando de adelantarse a los recortes con fuerza y tempranamente.
Es importante recordar que los efectos de un cambio de política monetaria son retardados, lo que significa que la economía no sentirá inmediatamente los efectos de una flexibilización de la política monetaria. Es cierto que la reacción del mercado se produce inmediatamente, ya que los inversores y los operadores están atentos, pero si se produjera una recesión, el beneficio que ofrecería una política monetaria más laxa no se produciría inmediatamente después de los recortes.
La recesión en 2025 es sin duda una posibilidad, pero, sinceramente, no es nuestro escenario base. ¿Por qué? Por el predominio fiscal.
A pesar de la política restrictiva de tasas de interés, la liquidez en dólares ha aumentado durante el último año, siendo el principal impulsor el persistente déficit presupuestario del gobierno estadounidense. El gasto deficitario anual ya asciende a casi 2 billones de dólares hasta agosto, y va camino de ser el tercer mayor déficit anual de la historia, solo por detrás de los años de gasto por la COVID-19 de 2020 y 2021.
El elevado gasto público produce tres efectos que pueden enmascarar una “recesión técnica”:
Aumenta la liquidez neta, lo que puede resultar en un PIB nominal más alto (el “PIB real” ajustado por inflación es dudoso porque utilizan la medida defectuosa del IPC)
Aumenta el empleo en el sector público
Aumenta el empleo en el sector privado
Este poderoso motor de liquidez podría, en última instancia, hacer que la victoria de la Fed en la guerra contra la inflación sea efímera. Además, hemos visto a la Fed utilizar tácticamente herramientas de política no relacionadas con las tasas de interés para estimular la liquidez en el mercado. Cabe destacar la creación del "Programa de Financiamiento Bancario a Plazo" en 2023 para brindar apoyo de liquidez a los bancos insolventes.
En definitiva, la diferencia de 20 frente a 50 en este recorte es relativamente insignificante. Mucho más importante que el tamaño del primer recorte es el hecho de que estemos recortando y los recortes que se prevé que se produzcan durante el próximo año. En una perspectiva de futuro, el mercado de futuros tiene una probabilidad del 96% de al menos 125 puntos básicos en ~recortes adicionales~ para septiembre de 2025. Con los rendimientos de los bonos del Tesoro a 1 y 2 años en el 3,9% y el 3,4% respectivamente, el mercado del Tesoro sin duda está de acuerdo: se avecinan muchos más recortes.
Más de 12 meses de flexibilización de la política monetaria son increíblemente optimistas para Bitcoin.
2. Podcast sobre Blockware
Ayer, el analista principal de Blockware, Mitch Askew, entrevistó a Joe Consorti sobre la decisión de la Reserva Federal de recortar 50 puntos básicos y lo que esto significa para Bitcoin en el futuro. Se trata de un debate oportuno repleto de datos y perspectivas que no encontrará en ningún otro lugar.
Puedes verlo en el canal de YouTube de Blockware aquí , o buscar “Blockware Podcast” en tu plataforma de podcasting favorita.
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3. Bitcoin avanza
Bitcoin ha respondido bien a los recortes de tasas y está nuevamente por encima del precio realizado por el tenedor a corto plazo, con la mira puesta en superar la media móvil de 200 días (~$64k). Si logramos una ruptura convincente por encima de estos niveles, entonces probablemente estemos en carrera. Además, superar la media móvil de 200 días daría como resultado simultáneamente un máximo más alto, lo que es alcista para la acción del precio a corto plazo.
Los últimos seis meses de fluctuaciones laterales y volátiles de los precios probablemente estén llegando a su fin en breve. Nuestra perspectiva a corto plazo se centra en la reunión de la Reserva Federal de noviembre (el día después de las elecciones), ya que es posible que las cosas realmente comiencen a despegar. En este momento, lo único que mantiene a raya a este mercado es la incertidumbre. La decisión de la Reserva Federal de esta semana ayudó mucho a aliviarla y, entre ahora y entonces, despejaremos aún más puntos de incertidumbre.
Datos adicionales sobre empleo e inflación
Otra decisión política de la Reserva Federal
Conocimiento del próximo presidente de EE.UU. (aliviar la incertidumbre geopolítica)
Energía SVRN
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Minería de Bitcoin
4. Cathedra Bitcoin: estrategia corporativa de Bitcoin
La empresa minera canadiense Cathedra anunció recientemente su intención de seguir los pasos de MicroStrategies en un objetivo comercial principal de aumentar el "Bitcoin por acción". Ya han comenzado a tomar medidas, ya que esta semana anunciaron una "oferta LIFE", que es la emisión de capital adicional. Planean utilizar los fondos para comprar Bitcoin directamente, así como para comprar "activos que produzcan Bitcoin".
5. Dificultad de la minería de Bitcoin
Después de unas semanas difíciles, los mineros de Bitcoin están a punto de obtener un ajuste de dificultad negativo muy apreciado. Combinado con el precio de esta semana, los mineros verán un precio de hash mucho más alto en el ínterin. Hasta ahora, después del halving, $0.04 ha sido un piso sólido para el precio de hash. Los mineros que han seguido siendo rentables con un precio de hash de 4 centavos están preparados para obtener enormes beneficios durante los próximos 12 meses.
6. Crecimiento lento de la tasa de hash
La fase alcista del ciclo de Bitcoin está a la vuelta de la esquina. Una vez que los precios de Bitcoin de seis cifras sean el estándar, muchos de ustedes desearán tener ASIC conectados ya que, debido al retraso inherente en el crecimiento de la dificultad, los márgenes para los mineros de Bitcoin serán enormes. Analizamos este concepto en detalle en nuestro último informe. Échale un vistazo.
Lea el informe: https://mining.blockwaresolutions.com/report
Vea el desglose del informe sobre Blockware:
7. Gravedad energética
En la actualidad, a una tasa de alojamiento típica, los ASIC de Bitcoin de nueva generación requieren aproximadamente $61,500 de energía para producir 1 BTC. La línea verde muestra el costo promedio de minar 1 Bitcoin utilizando el equipo de minería de Bitcoin de última generación. La línea naranja muestra cuántos $ (salida) pueden ganar los mineros por cada kWh de energía (entrada). Para obtener más información sobre la masa energética y la gravedad energética, lea nuestro informe en el enlace a continuación.
Lea el informe de Energy Gravity aquí.
Todo el contenido es solo para fines informativos. Este boletín informativo de Blockware Intelligence es de naturaleza general y no tiene en cuenta ni aborda ninguna circunstancia individual y no constituye asesoramiento de inversión, ni debe interpretarse de ninguna manera como asesoramiento fiscal, contable, legal, comercial, financiero o regulatorio. Debe buscar asesoramiento legal y financiero independiente, incluido el asesoramiento sobre las consecuencias fiscales, antes de tomar cualquier decisión de inversión.