Blockware Intelligence Newsletter: Semana 111

Análisis de Bitcoin, análisis de minería, análisis macro; y el mercado en general del 4/11/2023 al 10/11/2023

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1. Podcast de inteligencia de Blockware. Peter es un economista de la Heritage Foundation & Mises Institute. Mitch y Peter profundizan en la teoría económica austriaca, los problemas con el gasto gubernamental, las economías zombis, la crisis de la deuda soberana, Bitcoin y más.

Actualización general del mercado

2. Reclamaciones continuas. Continuing Claims (CC) rastrea la cantidad de personas que están cubiertas por beneficios de desempleo asegurados continuos. Por el contrario, las Solicitudes Iniciales de Desempleo (IJC, por sus siglas en inglés) miden la cantidad de personas que solicitan beneficios por primera vez después de perder el empleo. Los CC han aumentado constantemente en las últimas semanas, a pesar de que los IJC se han mantenido esencialmente estables durante los últimos dos años. La combinación de estas métricas nos indica un debilitamiento del mercado laboral. Las personas que han perdido sus empleos parecen estar luchando por encontrar un nuevo empleo, ya que las solicitudes continuas se acercan a nuevos máximos hasta la fecha.

3. Rendimiento del Tesoro estadounidense a 30 años (1H). Probablemente el acontecimiento macroeconómico más significativo de esta semana fue la desastrosa subasta de bonos del Tesoro del jueves. Esta ronda de emisión de bonos por valor de 24.000 millones de dólares por parte del gobierno de Estados Unidos provocó una demanda cada vez mayor de deuda de larga duración. Esta subasta tuvo la mayor cola jamás registrada, lo que significa que el Tesoro tuvo que ofrecer la prima de rendimiento más significativa para atraer cualquier nivel de comprador. Al final, los intermediarios primarios se vieron obligados a comprar casi el 25% de esa deuda, como compradores designados de último recurso en caso de que la demanda de los inversores fuera demasiado débil. El Tesoro de EE.UU. simplemente no puede permitirse el lujo de que la política de la Reserva Federal elimine una mayor demanda; es difícil imaginar un escenario en el que la Reserva Federal continúe el QT por mucho más tiempo o vuelva a aumentarlo.

4. Compuesto Nasdaq. Durante las últimas dos semanas, hemos visto un repunte en contra de la tendencia que desencadenó una cobertura corta y un cambio en el sentimiento a medida que el mercado potencialmente mira hacia los recortes de tasas y la disipación de las preocupaciones sobre la Tercera Guerra Mundial. El Nasdaq pudo superar tanto su SMA de 50 días como esta línea de tendencia bajista. La subasta de bonos del Tesoro de ayer desencadenó una liquidación en congruencia con un aumento en los rendimientos, pero en el momento de escribir este artículo, el Nasdaq es positivo para el viernes. De cara a la próxima semana, esté atento a los 4 niveles de resistencia clave del índice.

Acciones expuestas a Bitcoin

5. ETF de Valkyrie Mining. WGMI ha seguido luchando por atraer compradores alrededor de la SMA de 200 días esta semana. En comparación con el BTC al contado, las acciones mineras han tenido problemas en las últimas semanas. Hay algunas explicaciones probables para esta acción del precio, la primera es la reducción a la mitad, que se acerca rápidamente. El segundo es la perspectiva de que un ETF al contado ofrezca una mejor solución para la exposición a BTC titulizados.

6. BEE Comparison Sheet. Como es habitual, la siguiente tabla compara el rendimiento de lunes a jueves de varios BEE en comparación con Spot BTC y WGMI. Como se acaba de comentar, estas acciones han tenido problemas en gran medida esta semana, con el nombre promedio cayendo un 8,9%. Dos nombres se han destacado recientemente, COIN y MSTR, ya que ofrecen exposición al espacio de activos digitales sin la exposición a los subsidios en bloque de los mineros.

Análisis técnico de Bitcoin

7. Bitcoin/USD. En caso de que de alguna manera te lo hayas perdido, Bitcoin ha logrado superar el precio del canal consolidado durante las últimas semanas. El perfil de volumen actual demuestra lo que puede parecer obvio: las instituciones están construyendo posiciones significativas en Bitcoin. Las ofertas al contado son implacables a medida que el público minorista comienza a regresar al Bitcoin, pero todavía estamos en las primeras etapas de este repunte. Los 38.000 dólares mostraron primeros indicios de ser otro muro de ladrillos, pero si el precio puede superar este nivel, los 40.000 dólares serían la siguiente zona lógica para atraer vendedores. Para obtener más información sobre cómo es probable que los inversores institucionales negocien estos niveles e impulsen la acción del precio actual, consulte este tweet del analista y ejecutivo de cuentas de BWI, Blake Davis.

Bitcoin On-Chain / Derivatives

8. Precio realizado por los tenedores a corto plazo: BTC continúa superando la base de costos de los tenedores a corto plazo, un nivel que, a lo largo de los últimos 12 meses, ha oscilado entre soporte y resistencia. Esta métrica representa la base de costo agregado de las monedas movidas en los últimos 155 días, lo que proporciona información sobre importantes niveles de precios psicológicos.

9. Precio realizado de BTC y precio realizado por el titular a largo plazo: Al alejarse y observar las métricas de precios realizados en un horizonte temporal más largo, se puede ver claramente dónde STH RP sirvió como soporte durante el mercado alcista de 2016/17. Además, observe que el precio realizado, la base de costo agregado de todo el mercado, y el precio realizado por el tenedor a largo plazo, la base de costo agregado de las monedas que no se han movido en más de 155 días, actualmente se están moviendo al mismo tiempo. Esto se debe a que los tenedores a largo plazo constituyen la gran mayoría del mercado de BTC en este momento, lo cual es alcista ya que muestra la tremenda falta de liquidez del lado de la oferta. Se puede ver en mercados alcistas anteriores donde estas dos métricas divergen, lo que sucede cuando los tenedores a largo plazo distribuyen monedas y los tenedores a corto plazo comienzan a ocupar una mayor porción del mercado. Hasta que eso suceda, hay pocas razones para esperar una reversión significativa en la acción alcista del precio de 2023. Sí, probablemente seguirá habiendo caídas, pero mientras los tenedores a largo plazo continúen con HODL, la acción del precio en general será alcista.

10. BTC Options Open Interest: El interés abierto de opciones se ha disparado en las últimas dos semanas, superando el máximo histórico anterior desde el máximo del mercado alcista de 2021. Probablemente esto se deba a la combinación de dos factores:

1. Mayor demanda debido a una mayor volatilidad

2. Inversores institucionales que ingresan al mercado y utilizan opciones para cubrir el riesgo.

En cuanto al primer punto, el mercado de opciones está fuertemente influenciado por la volatilidad del precio; después de meses de acción relativamente lateral del precio, este reciente movimiento alcista, junto con la expectativa de una mayor volatilidad en el futuro cercano a mediano plazo, ha generado más demanda. para opciones.

En cuanto al segundo punto, el mercado de opciones es más atractivo para los inversores institucionales como medio de cobertura del riesgo que el mercado de futuros. Y si bien el interés abierto de futuros ha aumentado en las últimas dos semanas, no lo ha hecho en la misma medida que el mercado de opciones.

11. BTC Futures Open Interest: aquí puede ver cómo el interés abierto de futuros, aunque está en alza, todavía está significativamente por debajo del pico de la manía minorista del mercado alcista; Al contrario de las opciones, el interés abierto está alcanzando nuevos máximos históricos.

12. BTC Futures Open Interest: una indicación adicional de la llegada de inversores institucionales es el desglose del interés abierto por intercambio, con el mercado de futuros de CME ahora más grande que el mercado de futuros de Binance.

Minería Bitcoin

13. Aumento de las tarifas de transacción: las tarifas de transacción en cadena se han vuelto absolutamente parabólicas esta semana, con tarifas para transacciones de alta prioridad que alcanzan hasta 261 sat/vByte. Para aquellos que necesitan un repaso, las tarifas de transacción de Bitcoin funcionan como una subasta. Los usuarios que transmitan una transacción para que los mineros la recojan seleccionarán una tarifa que estén dispuestos a pagar. El espacio dentro de cada bloque está limitado a ~2 MB, por lo que los mineros, por razones obvias, incluyen las transacciones con tarifas más altas en cada bloque que extraen. Ahora, tiene un poco más de matices que eso en el nivel súper técnico, pero ese es el nivel elemental. A medida que aumenta la demanda de transacciones en la cadena de bloques de Bitcoin, la cantidad de tarifas que los usuarios tendrán que pagar aumenta en consecuencia. Para obtener un desglose técnico más profundo de las tarifas de transacción, tanto en la actualidad como sobre cómo se verá el mercado de tarifas dentro de décadas, consulte este informe que publicamos conjuntamente con Riot Platforms.

En el futuro a corto y medio plazo, es probable que las tarifas en cadena aumenten significativamente, ya que Lightning y otras capas 2 aún no están en condiciones de atender el gran volumen de demanda que pronto penetrará en el mercado. Esto será un buen augurio para los mineros de Bitcoin.

14. Tarifas de transacción % de los ingresos de los mineros: 14. Transaction Fees % of Miner Revenue: el jueves, el 21,8% de los ingresos totales obtenidos por los mineros de Bitcoin provinieron de tarifas de transacción. Eso es ~1,74 BTC adicionales por bloque además del subsidio por bloque de 6,25 BTC.

15. Participación en las tarifas de inscripción: Las inscripciones parecen ser la principal fuente del aumento en las tarifas de transacción, según esta nueva métrica de Glassnode, que analiza la proporción de tarifas de transacción que provienen de las inscripciones y luego se detallan en función del tipo de inscripción.

16. Tarifas de transacción (tiempo): Este es un tamaño de muestra corto, pero parece que los mayores picos en las tarifas de transacción se han producido durante el horario comercial de EE. UU.

17. Gravedad de la energía: A una tasa de alojamiento típica hoy en día, los ASIC de Bitcoin de nueva generación requieren ~$16,743 de energía para producir 1 BTC; un salto notable semana tras semana, cortesía de las tarifas de transacción que aumentan los ingresos de los mineros.

Todo el contenido es sólo para fines informativos. Este boletín informativo de Blockware Intelligence es de naturaleza general y considera o aborda circunstancias individuales y no es un asesoramiento de inversión, ni debe interpretarse de ninguna manera como un asesoramiento fiscal, contable, legal, comercial, financiero o regulatorio. Debe buscar asesoramiento legal y financiero independiente, incluido asesoramiento sobre las consecuencias fiscales, antes de tomar cualquier decisión de inversión.All content is for informational purposes only.