Blockware Intelligence Newsletter: Semana 110

Análisis de Bitcoin, análisis de minería, análisis macro; y el mercado en general del 28/10/2023 al 3/11/2023

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2. Blockware Intelligence Podcast. Peter es conocido por su retórica alcista y sus predicciones aparentemente absurdas sobre el precio de Bitcoin, este episodio está a la altura de las expectativas. Peter y Mitch profundizan en los desafíos y soluciones de la autocustodia de Bitcoin, el ETF Bitcoin Spot, por qué invertir es tan difícil en el entorno macroeconómico actual, ¡y más!

3. Blockware Intelligence Podcast. Mitch y Eric analizan los problemas de tener una carrera en las empresas estadounidenses, cómo es trabajar para nuevas empresas de Bitcoin, por qué el conocimiento de Bitcoin es un conjunto de habilidades monetizables, cómo mantener un equilibrio saludable entre el trabajo y la vida personal, ¡y más!

Actualización general del mercado

4. Tasa efectiva de fondos federales. Powell habló con un tono ligeramente moderado después de que la Reserva Federal detuviera los tipos por segunda reunión consecutiva el miércoles. Por supuesto, el presidente de la Reserva Federal intentó dejar la puerta abierta a nuevas subidas, pero después de rechazar varias oportunidades de ser más agresivo, nos parece que las subidas han terminado. Con la desinflación indiscutiblemente en marcha y cierta debilidad del mercado laboral demostrada esta semana, ha comenzado el reloj para un recorte de tasas. ¿El recorte se producirá en el segundo, tercer o cuarto trimestre? Sólo el tiempo dirá.

5. Menciones de “demanda débil”. Si está buscando evidencia de que los aumentos de tasas globales están teniendo el efecto deseado en el consumidor, consulte este gráfico de Zero Hedge, que cuenta las menciones de "demanda débil" en las convocatorias de ganancias de EE. UU. y Europa. Con las nóminas no agrícolas mucho más débiles de lo esperado esta mañana, la economía global parece encaminarse hacia la recesión, y Canadá y la UE ya están allí.

6. PMI manufacturero de ISM. El PMI manufacturero de ISM también fue inferior a lo esperado esta semana, con un 46,7%. Como sabrá, el 50,0% se considera la línea marcada entre el crecimiento económico y la contracción. La industria manufacturera ha pasado los últimos 12 meses en territorio contractivo. Este índice pide a los gerentes de compras del sector manufacturero que den su perspectiva sobre su industria, y estos tomadores de decisiones claramente están bastante inseguros sobre lo que vendrá para esta parte inmensamente importante de la economía estadounidense.

7. Rendimiento del Tesoro estadounidense a 1 año. Esta semana finalmente estamos comenzando a ver una caída sostenida en el rendimiento de los bonos del Tesoro debido a datos económicos más débiles y a las posturas más moderadas del presidente Powell. El mercado parece estar esperando recortes de tipos en los próximos 9 a 12 meses, lo que ha impulsado un resurgimiento de la demanda de bonos y acciones. 

8. Índice Russell 2000 de pequeña capitalización. Si es un lector semanal del boletín Blockware Intelligence, sabrá que consideramos el Russell 2000 como una señal rápida de la amplitud del mercado de valores. A menudo decimos que el mercado de valores no podrá mantener un repunte alcista durante demasiado tiempo sin la participación de las empresas de pequeña capitalización. Esta semana hemos visto un resurgimiento de las ofertas por estos nombres y este índice ha subido casi un 7,5% en la semana. Esta es, hasta ahora, la semana más fuerte para las empresas de pequeña capitalización desde febrero de 2021.

Acciones expuestas a Bitcoin

9. Riot Platforms.Han sido unos últimos meses muy interesantes para los mineros de Bitcoin que cotizan en bolsa. Con un aumento en la cobertura de Wall Street y la atención puesta en el desempeño a medida que nos preparamos para la aprobación de ETF, hemos visto en gran medida un período difícil de acción de precios. Esta semana, las cosas parecen ser diferentes, ya que muchos de estos nombres reciben una oferta ante un retroceso de BTC. Los administradores de cartera aparentemente están utilizando esta debilidad a corto plazo de los precios spot de BTC para asignar capital a estos nombres.

10. BEE Comparison Sheet.La siguiente tabla, como siempre, compara la acción del precio de lunes a jueves de muchas acciones expuestas a Bitcoin, en comparación con el ETF de minería WGMI y el BTC al contado. Esta es la primera semana en bastante tiempo que hemos visto que las empresas públicas de BTC superan significativamente la acción del precio al contado de BTC. Vale la pena señalar que en los últimos meses, las BEE han seguido mucho más de cerca la acción general de los precios del mercado. Es probable que esto se deba a la creciente institucionalización de esta industria, así como a la perspectiva de que se apruebe un ETF al contado en los próximos meses.

Análisis técnico de Bitcoin

11. Bitcoin/USD. El gráfico intradiario de 3 horas a continuación muestra el canal actual por el que ha estado viajando el precio de BTC. Los canales de viaje positivo no son ideales después de un aumento significativo en el precio, ya que lentamente crean incentivos para la toma de ganancias a medida que el precio sube. Dicho esto, el sentimiento y las narrativas aparentemente han superado cualquier presión de venta importante en las últimas semanas. Nuestro equipo tiene los ojos puestos en una ruptura sostenida y de alto volumen por encima de los $36,000 para señalar el próximo movimiento potencial al alza. La siguiente zona de resistencia más probable se encuentra entre 38.000 y 40.000 dólares.

Bitcoin On-Chain / Derivatives

12. Veredicto de culpabilidad de Sam-Bankman Fried: El sistema legal ha legitimado lo que los Bitcoiners han estado gritando durante el año pasado: SBF es un delincuente. Fue declarado culpable de 7 cargos relacionados con fraude electrónico y conspiración. Quienes han estudiado Bitcoin entienden que es el polo opuesto de FTX. Bitcoin es un protocolo monetario descentralizado y sin líderes; sin riesgo de contraparte ni intervención humana. FTX, por otro lado, era una plataforma comercial centralizada plagada de riesgos de contraparte, fraude y rehipotecas. Si bien los bitcoiners comprenden la extrema diferencia, muchas instituciones e inversores de Wall Street no lo hacen. Este veredicto de culpabilidad contribuirá en gran medida a aliviar las preocupaciones de los inversores institucionales en lo que respecta a Bitcoin y el mercado más amplio de las "criptomonedas".

A medida que el libro cierra el capítulo final del mercado bajista, la mayor lección que podemos aprender de todo lo que sucedió, desde BlockFi hasta Celsius, desde Voyager hasta FTX, es que cualquier bitcoin que quede con un custodio centralizado corre el riesgo de ser rehipotecado; ni tus claves, ni tus bitcoins. La buena noticia es que los custodios que intentan rehipotecar Bitcoin no pueden salirse con la suya durante largos períodos de tiempo, y les resulta imposible imprimir más Bitcoin para encubrir su fraude.

13. La Reserva Federal ofrece cese y desistimiento a la revista Bitcoin: El Banco de la Reserva Federal de Chicago ha amenazado con demandar a la revista Bitcoin debido a una línea de ropa en la que parodian el servicio "FedNow". FedNow, que tiene el potencial de ser utilizado como mecanismo de censura, represión y control financiero, contrasta marcadamente con los valores de libertad monetaria y libertad de expresión de Bitcoin. Puede leer la respuesta de la revista Bitcoin aquí.

14. Precio realizado de LTH y STH: A medida que avanzamos con confianza hacia el próximo mercado alcista, podemos mirar hacia atrás con asombro y ver cómo las métricas del precio realizado (base de costo) una vez más sincronizaron el fondo del mercado a la perfección. Cuando la base de costo de las monedas jóvenes (menos de 155 días) es menor que la base de costo de las monedas más antiguas (más de 155 días), es una señal de que BTC es increíblemente barato. Si vuelve a visitar nuestros boletines de ese período, recordará que expresamos firmemente la tremenda oportunidad de compra que era.

15. Días de monedas destruidos (promedio móvil de 90D): a lo largo de los últimos meses hemos estado observando la disminución de la liquidez del lado de la oferta en el mercado de Bitcoin; Esta métrica proporciona otra forma de visualizarlo. CDD se calcula tomando la cantidad de monedas movidas en un día determinado multiplicada por la cantidad de días desde la última vez que se movió cada una de esas monedas; efectivamente, una medida del volumen en la cadena con un mayor peso otorgado a las monedas más antiguas. El promedio móvil de 90 días está cerca de mínimos históricos. A pesar del revuelo alcista de los últimos tiempos, aquellos que han mantenido BTC durante más tiempo se mantienen firmes en su convicción de que será necesaria una mayor acción alcista del precio para que estos usuarios comiencen a vender monedas en el mercado.

16. Direcciones con >$1,000 de BTC: Un máximo histórico de casi 8 millones de direcciones en cadena tienen al menos $1,000 de bitcoin; Al precio actual, esto equivale a ~0,029 BTC. A medida que Bitcoin continúe monetizándose, este número crecerá exponencialmente; No hay límite para la cantidad de riqueza que se puede almacenar en el protocolo, e incluso pequeñas bolsas de satoshis pueden tener un enorme poder adquisitivo. Esto resalta la importancia de la gestión de UTXO. Si hay decenas o cientos de millones de direcciones que contienen miles de dólares en BTC, eso es una enorme cantidad de poder adquisitivo. La oferta para incluir transacciones en el espacio limitado del bloque podría alcanzar alturas tremendas en términos de USD. Es imprudente tener todo su alijo repartido en UTXO de pequeña denominación; consolidar ahora mientras las tarifas son bajas.

Minería Bitcoin

17. Marathon Digital: $MARA ha anunciado un proyecto en el que extraerán Bitcoin utilizando metano residual de un vertedero. Los mineros de Bitcoin continúan innovando y encuentran fuentes de energía cada vez más inteligentes para aprovechar. Proyectos como este harán que sea mucho más difícil para los reguladores hostiles enmarcar a Bitcoin como "malo para el medio ambiente", lo cual no lo es. La búsqueda interminable de los mineros de Bitcoin de fuentes de energía de bajo costo incentiva con vehemencia un uso eficiente de la energía.

18. Hashprice ($/Th/Day): El aumento de Bitcoin por encima de los $34,000 ha proporcionado un impulso significativo a la rentabilidad minera, con el precio de hash eclipsando los 7¢, generando un aumento mes tras mes de casi el 20%. Con la probabilidad de que haya más velas verdes en el horizonte, la propuesta de valor de la minería es cada vez más clara: adquirir Bitcoin por un costo variable menor que comprarlo en el mercado al contado. Cuando todos los demás paguen más de 40.000 dólares, 50.000 dólares y potencialmente incluso 100.000 dólares por BTC, los mineros seguirán arbitrando electricidad y produciendo BTC por mucho menos que el precio de mercado.

19. Dificultad minera: Se prevé que la dificultad aumente una vez más, con proyecciones actuales de ~3,6%. Podemos decir con mucha confianza que este aumento de la dificultad se debe a que los mineros que antes no eran rentables volvieron a encender sus máquinas a raíz del aumento de precios. El impacto del cambio porcentual en la dificultad todavía palidece en relación con el cambio porcentual en el precio, y una mayor apreciación del precio a corto plazo puede resultar en un delta aún menor entre el precio y la dificultad. Las máquinas que se vuelven a conectar a $40,000, $45,000, $50,000, etc. son inherentemente las máquinas menos eficientes y menos potentes, lo que tendrá un impacto mínimo en el hashrate general de la red.

20. Energy Gravity. A una tarifa de alojamiento típica hoy en día, los ASIC de Bitcoin de nueva generación requieren ~$20,381 de energía para producir 1 BTC.

Todo el contenido es sólo para fines informativos. Este boletín informativo de Blockware Intelligence es de naturaleza general y considera o aborda circunstancias individuales y no es un asesoramiento de inversión, ni debe interpretarse de ninguna manera como un asesoramiento fiscal, contable, legal, comercial, financiero o regulatorio. Debe buscar asesoramiento jurídico y financiero independiente, incluido asesoramiento sobre las consecuencias fiscales, antes de tomar cualquier decisión de inversión.