Blockware Intelligence Newsletter: Semana 75
Análisis de Bitcoin, análisis de minería, análisis macro; y el mercado en general del 11/2/2023 al 17/2/2023
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Resumen:
A pesar de la disminución de la tasa de aumento del IPC general, las categorías seleccionadas muestran que la inflación sigue siendo persistente en múltiples categorías de gasto importantes
Las ventas minoristas subieron un 3% en enero
La deuda de las tarjetas de crédito de EE. UU. alcanzó un máximo histórico en el cuarto trimestre de 2022, según la Reserva Federal de Nueva York
Los valores de renta fija se han vendido con los datos mencionados anteriormente, y los activos de riesgo parecen estar comenzando a ponerse al día a partir del viernes por la mañana.
El precio realizado del tenedor a corto plazo está cerca de superar el precio realizado, lo que históricamente ha ocurrido al final de los mercados bajistas.
La oferta de titulares a largo plazo sigue siendo increíblemente rígida y los titulares a largo plazo continúan acumulándose. La compra al contado y una cantidad cada vez menor de oferta para la venta están elevando el precio.
El recuento de transacciones en cadena y el número de entidades están aumentando, lo que demuestra que la demanda aumenta lentamente.
Los cortos se comprimieron en el reciente movimiento alcista, pero no en la misma medida que el movimiento de precios desde el comienzo del año. $ 25,300 es un nivel clave de liquidez corta.
La tasa de financiación para los contratos de futuros perpetuos es positiva, sin embargo, no ha habido una acumulación significativa en el interés abierto. Por lo tanto, no hay preocupación por una liquidación masiva de largos. Los que se simularon durante mucho tiempo en el repunte ya han sido liquidados.
$CLSK y $IREN hicieron grandes compras de ASIC esta semana capitalizando precios increíblemente bajos.
Energy Gravity se ubica en $ 0.13, lo que indica que la mayoría de los mineros modernos tienen flujos de efectivo operativos positivos, y aún queda una ventaja significativa.
Actualización general del mercado
Sin duda, es un momento interesante para estar en los mercados, ya que recibimos algunos datos de inflación esta semana.
El martes por la mañana, los datos del BLS mostraron que el IPC general aumentó un 6,4% interanual en el mes de enero. Este número fue inferior al 6,5% de diciembre, pero superior al 6,2% esperado.
Los precios de los alimentos continuaron experimentando un gran crecimiento interanual, pero la tasa de aumento siguió cayendo en enero. Los precios de la energía experimentaron un repunte en el crecimiento de enero, llegando al 8,7% en comparación con el 7,3% en diciembre.
Esto dejó al IPC subyacente en 5,6% interanual para enero.
A pesar de la disminución del crecimiento de los precios de los alimentos y la energía, vimos un aumento de la inflación (como porcentaje interanual) en algunas otras categorías.
En 2021, American households spent nearly 34% of their income on shelter., los hogares estadounidenses gastaron casi el 34 % de sus ingresos en vivienda.
Como puede ver arriba, los costos de alojamiento han aumentado rápidamente. En enero, este componente creció un 7,9% a/a, su mayor incremento desde junio de 1982.
A medida que aumentan las tasas de interés, tendemos a ver un aumento correspondiente en los gastos de alquiler a medida que los propietarios trasladan los costos más altos a sus inquilinos. Además, el componente de vivienda de CPI trata todas las propiedades residenciales como alquileres, independientemente de si están alquiladas o no.
Dado que la vivienda representa un porcentaje importante del gasto de la mayoría de los consumidores, el gráfico anterior muestra que las presiones inflacionarias siguen siendo muy importantes.
Los costos de servicio también constituyen una gran parte del gasto del consumidor. El gráfico anterior muestra el crecimiento interanual del componente de servicios (excluidos los servicios de energía) del IPC.
El componente de servicios toma en cuenta el costo del servicio médico, servicio de internet, servicio de carro, etc. Como se puede ver, este componente subió 7.2% a partir de enero de 2022.
El efecto combinado del aumento de los costos de los servicios y alojamiento probablemente tuvo un gran efecto en el número de ventas minoristas que obtuvimos el miércoles.
Según la estimación avanzada de la Oficina del Censo de EE. UU., las ventas minoristas crecieron un 3% en enero. Esto estuvo por encima del crecimiento de -1.1% en diciembre, y muy por encima de las estimaciones de 1.8%.
El gráfico anterior muestra el cambio intermensual en las ventas minoristas, las regiones sombreadas indican recesiones en EE. UU. Como puedes ver, los periodos de recesión suelen ir acompañados de una ralentización de las ventas.
Esto tiene sentido porque si los consumidores compran menos o los minoristas venden menos, generalmente vemos una disminución en la producción de la economía. Para enero, se estima que las ventas minoristas estarán en su nivel más alto desde marzo de 2021.
Ignorando la década de 2020, los consumidores ahora son los que más gastan desde octubre de 2001.
Todas las categorías consideradas para medir las ventas minoristas crecieron en enero, siendo el gasto en servicio de alimentos (restaurantes) el que más creció con un 7,2 %. Este fue su mayor mes de crecimiento desde la reapertura de 2021 luego de la pandemia.
En general, las dos principales publicaciones de datos económicos de esta semana muestran dos cosas:
La inflación sigue siendo una amenaza importante según algunas categorías de gasto importantes
Los consumidores están gastando más de lo esperado
Estos dos factores llegan a la misma conclusión, es probable que la Fed se vea obligada a subir las tasas más de lo esperado.
Además, el Household Debt and Credit Reportinforme de deuda y crédito de los hogares publicado el jueves por la Reserva Federal de Nueva York muestra que los niveles de deuda seguían creciendo en el cuarto trimestre, a pesar de las tasas de interés más altas.
La deuda de las tarjetas de crédito alcanzó un máximo histórico de 986.000 millones de dólares. Vimos un aumento en la morosidad (pagos con más de 30 días de mora), pero se mantienen por debajo de los niveles previos a la pandemia.
Los datos del índice de precios al productor de enero también se publicaron el jueves. El IPP llegó al 6,0 % interanual, que fue inferior al 6,2 % de diciembre, pero mejor que las estimaciones de consenso del 5,4 %.
Esto nos muestra que, una vez más, a pesar de que las cifras generales disminuyeron respecto al mes pasado, la inflación es más rígida de lo que la mayoría esperaba.
A medida que aumentan los niveles de deuda en un entorno financiero restrictivo y la inflación se mantiene obstinadamente alta, vemos otra razón más por la que la Fed probablemente se verá obligada a subir las tasas por más tiempo.
El mercado de bonos estaría de acuerdo con esta conclusión, ya que los rendimientos continúan aumentando a lo largo de la curva esta semana.
Si los costos están aumentando y la demanda de los consumidores es sólida, claramente crea un incentivo para que la Fed aumente las tasas aún más para restaurar efectivamente la "estabilidad de precios". Si el mercado espera que las tasas sean más altas en el futuro, eso significa que los precios de los bonos caerán y, por lo tanto, los rendimientos aumentarán.
Esto también está creando demanda para el dólar, ya que los inversores de todo el mundo buscan rendimientos históricamente altos de los bonos del Tesoro de EE. UU.
Al cierre del jueves, el rendimiento a 2 años subió un 0,125 %, el rendimiento a 10 años subió un 0,123 % y el DXY subió casi un 0,5 % en la semana.
Los rendimientos más altos y el valor relativo del USD tienden a ejercer una presión a la baja sobre los activos de riesgo, como las acciones y los criptoactivos, por varias razones. En pocas palabras, el aumento de los rendimientos significa que los inversores pueden obtener mayores rendimientos por menos riesgo que poseer acciones.
Nasdaq Composite Index, 1D (Tradingview)Índice compuesto Nasdaq, 1D (Tradingview)
Tras el retroceso de la semana pasada por debajo de la EMA de 10 días, el Nasdaq mostró una gran fortaleza cuando rebotó al alza a principios de semana.
Dicho esto, la reversión alcista del miércoles se produjo con un volumen ligero. Cuando se combina con la dinámica de rendimiento discutida anteriormente, podría indicar un riesgo a la baja significativo para los índices bursátiles.
Además, el Nasdaq tuvo un cierre muy débil el jueves, borrando todo el progreso realizado para cerrar la brecha y cerrando con una caída de -1.78% en el día.
Por el momento, los inversionistas de renta fija parecen preocupados por las tasas futuras más altas. La acción del precio de los activos de riesgo pareció ignorar estas preocupaciones y, en cambio, apostó por un aterrizaje suave (o sin aterrizaje) para la economía estadounidense.
El cierre del jueves podría ser un indicio de que los activos de riesgo van a seguir el ejemplo de la renta fija, pero queda mucho por ver.
Dicho todo esto, los inversores parecen bastante confundidos aquí. Ciertos puntos de datos económicos nos están apuntando en diferentes direcciones, y la gente parece estar esperando que los funcionarios de la Fed nos indiquen la siguiente dirección.
Como se discutió en este boletín la semana pasada, es probable que el riesgo a la baja esté en su punto más alto de 2023 aquí. Dado que los funcionarios de la Fed afirmaron que apoyaron 50 pb en febrero, sería prudente que los inversores se mantuvieran atentos.
También tenga en cuenta que hoy (17/2) es el vencimiento de las opciones, lo que probablemente inyectará volatilidad.
Acciones expuestas a criptomonedas
Ha sido otra semana loca de acción de precios entre las acciones criptoexpuestas con Bitcoin subiendo más del 9% en la semana a partir del viernes por la mañana.
Tanto Iris Energy (IREN) como Cleanspark (CLSK) anunciaron que aumentarán su capacidad minera en 2023. IREN anunció que casi triplicarán su tasa de hash, lo que hará que el precio de sus acciones aumente casi un 136 % esta semana (al cierre del jueves) .
Para obtener más información sobre estas dos empresas y los anuncios que hicieron esta semana, asegúrese de consultar la sección de minería de este boletín.
SDIG también tuvo una semana sólida ya que proporcionó una actualización sobre su reestructuración de capital.
Más allá de eso, vigile el rendimiento del precio de BTC aquí para determinar el próximo movimiento de estas acciones. Si BTC puede mantener estos niveles y luego subir más, podríamos ver una acción de precios loca de estos nombres.
Arriba, como siempre, está la hoja de Excel que compara la acción del precio de lunes a jueves de varias acciones criptográficas.
Análisis técnico de Bitcoin
Tras la debilidad a corto plazo mostrada la semana pasada, ha sido una semana muy fuerte de acción de precios para Bitcoin.
Bitcoin/US Dollar, 1D (Tradingview)Bitcoin/dólar estadounidense, 1D (vista comercial)
A pesar de colocar una gran vela de reversión a la baja el jueves, BTC se mantiene por encima de $ 24,000 en el momento de escribir este artículo. Esto es muy impresionante dada la dinámica discutida en la sección anterior "Actualización general del mercado".
La semana pasada notamos que nos gustaría que los compradores invirtieran alrededor de $21,500. Esto es casi exactamente lo que vimos con BTC rebotando a $21,355 esta semana.
Luego, Bitcoin se encontró con vendedores después de superar los $ 25,000 por primera vez desde el 15 de agosto de 2022. Es probable que este sea un nivel difícil de superar de manera sostenible.
Grandes números enteros como $25,000, $50,000, $100,000, etc. son a lo que nos referimos en el negocio como Niveles de Livermore. Estas son áreas psicológicamente atractivas para que los vendedores salgan o los compradores intervengan.
Además, $ 25,000 se convirtió en un importante nivel de soporte y resistencia en 2022, como se muestra en el gráfico anterior. Cuanto mayor sea el soporte/resistencia anterior, más difícil será atravesarlo.
Nuestro equipo encuentra que el escenario a corto plazo más probable es una consolidación lateral entre $21,500 y $25,000. Esto permitiría a BTC consolidar las ganancias obtenidas en los últimos 1,5 meses y eliminar la efervescencia del sentimiento mayoritariamente alcista.
Dicho esto, no descartaríamos otros escenarios, y los hodlers deberían estar atentos a la acción del precio en este tipo de entorno.
Bitcoin Onchain y Derivados
El repunte de esta semana (casi) nos ha puesto en un lugar donde definitivamente podemos tocar fondo según los datos en cadena.
El precio realizado del tenedor a corto plazo está a punto de superar el precio realizado, y cada vez que esto ha ocurrido anteriormente resultó ser una señal de fondo. Una señal que tiende a ocurrir en los fondos del mercado bajista es que el precio cae por debajo del precio realizado (indicador gris) y luego lo recupera (indicador amarillo); esto ya ha pasado.
Como saben los lectores habituales de este boletín, el denominador común entre los mercados bajistas son los tenedores a largo plazo que actúan como compradores/HODLers de último recurso. A medida que estas entidades, que están condenadas en la propuesta de valor a largo plazo de BTC, acumulan un porcentaje cada vez mayor de la oferta absolutamente escasa y no están dispuestas a vender, eventualmente, los vendedores se agotan y el precio no tiene más remedio que subir.
A pesar de que BTC ha subido un 45% en lo que va del año, los titulares a largo plazo aún no han comenzado a vender monedas. De hecho, todavía se encuentran en un régimen de acumulación neta positiva. Dado el hecho de que los LTH todavía no se venden, la condición del mercado desde una perspectiva de oferta/demanda sigue siendo favorable para que el precio suba. Hasta que veamos que parte de esta oferta comienza a dejar las manos de los LTH, no es descabellado esperar que el precio continúe aumentando a corto y mediano plazo.
El riesgo de reserva cuantifica esta idea. Los valores bajos de riesgo de reserva indican un fondo de "riesgo bajo", ya que el precio está por debajo del máximo histórico y un gran porcentaje de la oferta está en manos de LTH.
Como puede ver, a pesar del aumento de precios, debido a que el suministro de LTH sigue siendo rígido, todavía estamos en una zona de riesgo históricamente bajo/oportunidad alta, como lo indica el riesgo de reserva.
Dado el hecho de que los LTH están limitando la oferta, y no tenemos motivos para creer que esto cambiará en las condiciones actuales del mercado, mirar los indicadores de demanda debería proporcionar una señal decente para la acción del precio a corto plazo.
El nuevo impulso de la entidad ha sido nuestro recurso para medir la demanda recientemente. El impulso continúa aumentando a medida que el promedio móvil de 30 días de nuevas entidades supera el promedio móvil de 365 días.
El impulso del recuento de transacciones también es positivo, ya que el promedio móvil de 30 días ha comenzado a despegar. Parte del aumento en el recuento de transacciones se puede atribuir al aumento de ordinales/inscripciones, pero eso no puede estar impulsando todo.
La demanda está comenzando a regresar al mercado y esto solo aumentará a medida que pase el tiempo, y la probabilidad de que BTC regrese a lo que pudo haber sido el fondo disminuye.
Ahora hablemos de derivados.
.El repunte de esta semana resultó en liquidaciones cortas, pero el número de liquidaciones palidece en comparación con el repunte anterior desde el comienzo del año.
Las liquidaciones cortas mínimas significan que este repunte está impulsado por compradores al contado, no por compradores forzados, y por vendedores marginales decrecientes.
Es probable que comience una contracción corta realmente desagradable si/cuando el precio alcance los $ 25,300. Observe la enorme pared de pantalones cortos a ese precio. Una contracción probablemente empujaría el precio hasta la resistencia de $ 28,000, el punto donde hay una ruptura en la liquidez.
La tasa de financiación de los contratos de futuros perpetuos alcanzó su tasa más alta de financiación positiva desde noviembre de 2021, cuando Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico.
Sin embargo, todavía no tenemos que preocuparnos por un exceso de posiciones largas, ya que el interés abierto en relación con la capitalización de mercado se mantiene relativamente plano.
Los que sí tomaron posiciones largas en el repunte ya han sido liquidados. Este gráfico está ampliado y tiene una vista por horas. La caída desde el máximo local de 25.000 dólares hasta poco menos de 24.000 dólares liquidó las posiciones largas recién colocadas.
Minería Bitcoin
CleanSpark ($CLSK) compra 20,000 S19j Pro+
Una de las empresas mineras de Bitcoin más exitosas durante el mercado bajista de 2022 fue CleanSpark. A diferencia de muchas otras grandes empresas mineras, CleanSpark adoptó un enfoque más conservador durante el mercado alcista y decidió vender la mayor parte de los BTC extraídos. Esto les permitió realizar múltiples compras y adquisiciones en los últimos meses a precios muy bajos.
La próxima semana, el Blockware Intelligence Podcastpodcast de inteligencia de Blockware will host Matthew Schultz, Co-Founder of CleanSpark, to discuss this purchase in more detail.presentará a Matthew Schultz, cofundador de CleanSpark, para analizar esta compra con más detalle.
Iris Energy ($IREN) compra 44,000 S19j Pros
Iris Energy es otra minera que está expandiendo sus operaciones. El lunes 13 de febrero, la compañía minera Bitcoin con sede en Australia anunció que planea triplicar su tasa de hash de divisas mediante la compra de 4,4 EH/s adicionales de S19j Pros.
Obtenga más información sobre cómo Iris Energy sobrevivió al mercado bajista y ahora prospera escuchando nuestro podcast with Daniel Robertspodcast con Daniel Roberts , Co-CEO of Iris Energy., codirector ejecutivo de Iris Energy.
El precio de BTC puede dispararse de la noche a la mañana, la dificultad no puede
Como se menciona en nuestro 2023 Market ForecastPronóstico de mercado para 2023 , debido a la mercantilización de los ASIC y al tamaño del hashrate global total, es probable que la tasa de crecimiento de la dificultad minera continúe disminuyendo. La dificultad de la minería seguirá aumentando, como puede ver arriba, los mineros implementan constantemente más tasa de hash, pero es probable que la tasa de crecimiento no pueda mantener un crecimiento intermensual de dos dígitos.
Un gran ejemplo de esto es el aumento más reciente en el precio. El miércoles, el precio de Bitcoin subió un 7%.
Un aumento equivalente en la dificultad de la minería no puede ocurrir tan rápido. Un salto del 7% en la tasa de hash requeriría otros 20 EH/s para conectarse. Esto supondría conectar ~192 000 profesionales S19j en un día. Estas máquinas consumirían 658 MW de energía, que de forma conservadora alimentarían 329.000 hogares.
A modo de comparación, es probable que Iris Energy y CleanSpark tarden varios trimestres en enviar, recibir y desplegar todas esas 64 000 plataformas mineras.
En resumen, las restricciones de infraestructura y energía física limitarán el crecimiento de la dificultad de la minería incluso durante una carrera alcista masiva para el precio de BTC. Cuando esto ocurra, los mineros establecidos se beneficiarán de la diferencia entre el precio de BTC y su costo de producción.
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Gravedad de energía
El siguiente gráfico se basa en un Informe de inteligencia de Blockware anterior ,que modela la relación entre el precio de Bitcoin y su costo de producción. El modelo facilita la visualización cuando el precio de Bitcoin se sobrecalienta o toca fondo.
Este boletín informativo de Blockware Intelligence es de naturaleza general y considera o aborda cualquier circunstancia individual y no es un consejo de inversión, ni debe interpretarse de ninguna manera como un consejo fiscal, contable, legal, comercial, financiero o regulatorio. Debe buscar asesoramiento legal y financiero independiente, incluido el asesoramiento sobre las consecuencias fiscales, antes de tomar cualquier decisión de inversión.