Blockware Intelligence Newsletter: Semana 143
Análisis de Bitcoin, análisis de minería, análisis macro; y el mercado en general del 10/8/2024 al 16/8/2024
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Actualización general del mercado
1. Solicitudes iniciales de desempleo
Los ciclos de noticias son rápidos y el sentimiento cambia en un instante. El sentimiento macroeconómico apocalíptico de la semana pasada aparentemente se ha desvanecido de la memoria tras un informe sobre empleo decente. Las solicitudes iniciales de desempleo ascendieron a ~227.000. A pesar de haber disminuido durante dos semanas seguidas, la tendencia más amplia para el año sigue siendo alcista. A menos que se alcancen mínimos más bajos y se revierta la tendencia al aumento del desempleo, nuestro escenario base para el mercado laboral seguirá siendo el mismo: estable pero resquebrajándose.
2. Índice de Precios al Consumidor
La variación interanual del IPC fue del 2,92%. Si bien este es el cuarto mes consecutivo de caída de los valores del IPC (desinflación), no es exactamente un valor que valga la pena celebrar. La Reserva Federal ya ha dado su vuelta de la victoria en su batalla contra la inflación y ha cambiado su enfoque hacia el recorte de las tasas para evitar una recesión.
El objetivo solía ser el 2% del IPC; si un valor casi un 50% más alto (2,92%) ahora se considera “normal”, eso es evidencia de que ahora nos encontramos en un entorno de inflación estructuralmente más alta. El efecto neto de esto a largo plazo es alcista para los precios de los activos y destructivo para las personas que ahorran en moneda fiduciaria.
3. S&P 500
El mercado respondió positivamente a los datos económicos relativamente buenos de esta semana. $SPX ha subido ~4% esta semana, recuperando gran parte de su caída, y ahora está en la cúspide de nuevos máximos. $NDQ y $QQQ se comportaron de manera similar.
Anteriormente, estos datos daban lugar a ventas masivas de activos. Las principales fuerzas impulsoras de los mercados son la liquidez y las expectativas sobre la liquidez futura. Noticias positivas como esta anteriormente resultaron en expectativas retrasadas sobre los recortes de tasas de la Fed, bajistas para las expectativas de liquidez futura y, por lo tanto, una liquidación. Pero ahora que el mercado está completamente decidido a los recortes de la Reserva Federal en la próxima reunión (porque la Reserva Federal lo ha dejado muy claro), una semana de datos económicos decentemente positivos no está haciendo retroceder las expectativas de un recorte.
4. Futuros sobre fondos federales
Si bien el mercado todavía espera un recorte de tipos, la perspectiva de un recorte de 50 bips en la próxima reunión y/o un “recorte de emergencia” de antemano ha sido sofocada. Las probabilidades de recortes de 50 bips en la próxima reunión cayeron del 51% al 25% durante la semana pasada. Las expectativas sobre las tasas de fin de año todavía están descontando múltiples recortes, con un 43% de posibilidades de un valor de 75 bips y un 42% de probabilidad de un valor de 100 bips.
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5. El Servicio Nacional de Pensiones de Corea del Sur compra $MSTR
La tendencia de adopción institucional de Bitcoin dio un paso más. El Servicio Nacional de Pensiones de Corea del Sur (~$775 mil millones de AUM) reveló una posición de ~$34,000,000 en MicroStrategy. Corea del Sur no tiene ETF de Bitcoin al contado, por lo que en lo que respecta a obtener exposición a Bitcoin, MicroStrategy es de lejos el mejor vehículo para una institución como esta.
6. Precio realizado por el tenedor a corto plazo
Después de haber sido soporte durante gran parte de los últimos dos años, la base de costos (precio realizado) de los tenedores a corto plazo se ha convertido en resistencia. Si BTC logra una ruptura convincente por encima del precio realizado por el tenedor a corto plazo, entonces es probable que se lance a la carrera. Esta métrica se sitúa actualmente en ~$64,000; se espera cierta resistencia en esa área.
7. Saldo de la billetera del administrador de Mt. Gox
La entrega de las monedas Mt. Gox a los fideicomisarios y la posterior venta ha sido una fuerza significativa de presión a la baja sobre el precio de BTC este verano. Sin embargo, el saldo de la billetera del administrador se está agotando rápidamente. En la cartera quedan aproximadamente 32.000 monedas. A mediados de junio, esto era ~141.000. Los ~109,000 BTC que salen de la billetera representan ~$6,500 millones de presión de venta en los últimos dos meses.
8. Elecciones presidenciales: ¿Bitcoin alcista?
La correlación o causalidad es objeto de debate, pero Bitcoin se ha desempeñado excepcionalmente bien durante el año posterior a las elecciones presidenciales de EE. UU., aumentando un 346 % entre noviembre de 2020 y noviembre de 2021.
Nuestro escenario base es que los activos de riesgo seguirán cotizando lateralmente desde ahora hasta noviembre debido a la incertidumbre del mercado sobre el resultado de las elecciones. Independientemente de quién gane, es probable que los precios de los activos suban a finales de año debido a 1. el aumento de la liquidez global y 2. la eliminación de la incertidumbre de las elecciones.
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Minería de Bitcoins
9. Crecimiento de la tasa de hash
La dificultad de la minería cayó ~4% esta semana y el hashrate total de la red es de ~625 EH/s. Durante los últimos cuatro meses, el crecimiento del hashrate ha sido ligeramente negativo. La combinación de la reducción a la mitad, la acción lateral del precio de BTC y las restricciones de verano es la razón por la que no hemos visto un aumento neto en el hashrate a pesar de que los ASIC de nueva generación llegaron al mercado durante este período.
Los mineros que conectan los ASIC más nuevos y eficientes se están beneficiando en este momento, ya que sus ingresos aumentan mientras sus costos disminuyen, y no aumenta la dificultad para reducir eso. Además, se están posicionando bien para el próximo mercado alcista.
10. Clientes de Blockware versus la industria
Los clientes de minería alojada de Blockware están superando al resto de la industria por un margen bastante amplio. El costo promedio de extraer 1 Bitcoin para la industria en conjunto es de ~$60,200 (Energy Gravity, que se analiza a continuación). Un cliente Blockware que extrae con un Antminer S21 pro puede extraer 1 Bitcoin por ~$40,000 en electricidad; 50% más barato que el promedio de la industria.
Este gráfico realmente ilustra la importancia de la minería con una tarifa eléctrica baja y el hardware más eficiente disponible. Tenga en cuenta el gran rendimiento superior de los S21 y S21 pro en comparación con otras máquinas.
11. Gravedad energética
A una tarifa de alojamiento típica hoy en día, los ASIC de Bitcoin de nueva generación requieren ~$60,200 de energía para producir 1 BTC. La línea verde muestra el costo promedio de extraer 1 Bitcoin utilizando la plataforma de minería Bitcoin de última generación. La línea naranja muestra cuántos dólares (salida) los mineros pueden ganar por cada kWh de energía (entrada). Para obtener más información sobre la masa energética y la gravedad energética, lea nuestro informe en el siguiente enlace.
Lea el informe Energy Gravity aquí.
Todo el contenido es sólo para fines informativos. Este boletín informativo de Blockware Intelligence es de naturaleza general y considera o aborda circunstancias individuales y no es un asesoramiento de inversión, ni debe interpretarse de ninguna manera como un asesoramiento fiscal, contable, legal, comercial, financiero o regulatorio. Debe buscar asesoramiento jurídico y financiero independiente, incluido asesoramiento sobre las consecuencias fiscales, antes de tomar cualquier decisión de inversión.