Blockware Intelligence Newsletter: Semana 86
Análisis de Bitcoin, análisis de minería, análisis macro; y el mercado en general del 29/4/2023 al 5/5/2023
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Podcast de Blockware Intelligence
En el episodio de esta semana del podcast de BWI, Robert Breedlove se unió a nosotros para hablar sobre su viaje por el mundo de Bitcoin, el futuro de Bitcoin, las consecuencias de un sistema monetario quebrado, ¡y más!
¡Felicitaciones a Blake Davis @BlakeDavis50 de Blockware !!
¡Nos gustaría felicitar a nuestro macroanalista por graduarse este fin de semana de la Universidad de Indiana con su Licenciatura en Finanzas! Como tal, no hay una sección Macro esta semana. Estén atentos para la próxima semana, ya que Blake volverá para discutir todo lo relacionado con Macro. Esperamos que Blake se una a Blockware a tiempo completo como ejecutivo de cuentas, además de continuar publicando investigaciones de acciones de Macro y Bitcoin para Blockware Intelligence.
Resumen:
Las transacciones en cadena de Bitcoin alcanzan un máximo histórico.
El 67,5% de BTC no se ha movido en 1 o más años.
La volatilidad realizada de 1 mes y STH SOPR indican que BTC puede estar pendiente de un movimiento hacia arriba.
El coeficiente de correlación YTD de BTC con $SPX alcanza .16.
Las tarifas de transacción de Bitcoin se disparan y los mineros disfrutan de una creciente fuente alternativa de ingresos además del subsidio por bloque.
Intel sale del juego Bitcoin ASIC.
La tarifa de electricidad de equilibrio para un Bitcoin ASIC moderno es de $0.14/kWh.
A una tasa de alojamiento típica actual, los ASIC de Bitcoin de nueva generación requieren un valor de energía de ~ $ 14,925 para producir 1 BTC.
Bitcoin en cadena y derivados
Lo más destacado de esta semana fue un nuevo máximo histórico en las transacciones de Bitcoin en cadena, con la demanda de liquidación en cadena superando los máximos de los mercados alcistas de 2017 y 2021.
Una característica destacada de la "fase de recuperación", en la que Bitcoin pasa de un mercado bajista a un mercado alcista, es un aumento en las transacciones en cadena. A medida que aumenta la demanda de Bitcoin en la red, también lo hace la demanda de BTC como activo.
Todavía tenemos que ver una reacción del lado de la oferta al aumento de la demanda. ~67,5% del suministro de Bitcoin no se ha movido en al menos un año. Si bien el crecimiento de esta métrica se ha ralentizado, aún no hemos visto que se detenga o revierta.
Estaremos al tanto de las olas de HODL a medida que nos acerquemos a la marca de 1 año desde que el contagio impulsó la caída a $ 20,000 en junio de 2022. Será interesante ver qué porcentaje del suministro se acumuló a raíz de ese evento y HODL 'ed desde.
La volatilidad realizada de 1 mes está en su nivel más bajo desde febrero; antes del inicio de la crisis bancaria. La baja volatilidad observada en marcos de tiempo más cortos tiende a indicar que debemos tomar alguna acción. Dado que no ha habido cambios significativos en el panorama más amplio de la cadena (la oferta sigue siendo escasa, la demanda aumenta y los índices de apalancamiento continúan disminuyendo), es probable que el próximo período de volatilidad sea otro paso adelante.
Durante los mercados alcistas, el tenedor a corto plazo SOPR (ratio de ganancias de producción gastada) a menudo encuentra soporte en un nivel de 1, que coincide con los mínimos locales.
Un SOPR de 1 significa que las monedas que se mueven en la cadena lo hacen al mismo precio al que se adquirieron. El SOPR del tenedor a corto plazo solo incluye monedas que se movieron por última vez dentro de los 155 días, lo que, dado que el precio se establece en el margen, nos da pistas sobre lo que es probable que suceda a corto plazo.
Independientemente de las señales a corto plazo, BTC es un activo con una tremenda ventaja a largo plazo. Intentar negociar la volatilidad a corto plazo probablemente resultará en menos BTC acumulados netos que si comprara y mantuviera, o extrajera BTC.
Además, este gráfico de nodos de vidrio recientemente agregado ilustra la volatilidad a la baja de BTC que ocurre incluso en los mercados alcistas.Furthermore, this newly added glassnode chart illustrates BTC’s downside volatility that occurs even in bull markets.
Si bien todos los indicadores en cadena indican que el precio de BTC probablemente tocó fondo en noviembre de 2022, eso no significa que hayamos terminado con las correcciones de precios. No tiene precedentes ver reducciones de hasta el 50% en medio de un mercado alcista.
El coeficiente de correlación del año hasta la fecha de BTC con $SPX ahora es de 0,16. El año comenzó con una fuerte correlación, incluso durante el repunte desde los mínimos y hasta $20k. Sin embargo, desde que el sistema bancario de reserva fraccionaria comenzó a desmoronarse a principios de este año, BTC comenzó a separarse de los activos de riesgo, al menos a corto plazo.
Por el lado de los derivados, esta semana fue bastante tranquila. El interés abierto de futuros perpetuos (tanto nominal como ajustado por capitalización de mercado) se ha movido lateralmente.
El interés abierto se mantiene por debajo de los máximos de abril en los que los operadores de apalancamiento se acumularon cuando BTC superó los $ 30,000.
Minería Bitcoin
¡Vuelven las tarifas!
Las tarifas de transacción de Bitcoin han alcanzado niveles no vistos desde principios de 2021. Esta semana, los usuarios de Bitcoin han estado pagando más de 100 sat/vbyte para asegurarse de que sus transacciones se incluyan en el siguiente bloque. Para una simple transacción de Bitcoin, esto equivale a alrededor de $5 en la actualidad.
La responsabilidad de incluir las transacciones de Bitcoin en un bloque recae en los mineros de Bitcoin, siempre que las transacciones cumplan con las reglas establecidas por los nodos de Bitcoin y el tamaño del bloque esté por debajo del límite impuesto por los nodos. Los mineros suelen priorizar las transacciones que pagan más para maximizar sus ganancias.
Mirando hacia atrás durante un período de tiempo más largo, las tarifas de transacción fueron relativamente bajas desde mediados de 2021 hasta mayo de 2023. Este fue un período desafiante para los mineros ya que las tarifas eran pequeñas, el precio de BTC estaba disminuyendo en su mayoría y la dificultad de la minería siguió aumentando.
Intel sale del mercado ASIC de Bitcoin
La incursión de Intel en el hardware de minería de Bitcoin se produjo en 2022. Desafortunadamente, su entrada en el mercado no fue oportuna, ya que Bitcoin estaba en medio de una caída, lo que provocó que la demanda del hardware ASIC especializado se desplomara.
La entrada de Intel en el mercado ASIC de Bitcoin fue un intento de capturar una parte de este mercado especializado cíclico. Sin embargo, a medida que el valor de Bitcoin cayó, la demanda de equipos de minería también disminuyó, lo que dejó a Intel con una base de clientes limitada. Los chips de Intel también eran menos eficientes que los de Bitmain, el fabricante líder de ASIC de Bitcoin.
Gravedad de energía
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