Blockware Intelligence Newsletter: Semana 89
Análisis de Bitcoin, análisis de minería, análisis macro; y el mercado en general del 27/5/2023 al 2/6/2023
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Resumen:
El Proyecto de Ley de Techo de la Deuda fue aprobado tanto en la Cámara como en el Senado, y se espera que se convierta en ley hoy.
El sector privado agregó 278.000 puestos de trabajo en mayo, según ADP.
La economía estadounidense en general agregó 339,000 puestos de trabajo en mayo, según lo medido por las nóminas no agrícolas publicadas esta mañana.
BTC mantiene el soporte por encima del precio realizado del titular a corto plazo.
Más del 50% de las transacciones en cadena son de titulares a corto plazo, una tasa a la par con la de los mercados alcistas.
El total de entidades en cadena aumenta significativamente debido al aumento de las inscripciones.
Más del 50% del volumen de transferencias en cadena proviene de transacciones de BTC por valor de más de $1,000,000.
Se está produciendo una gran consolidación en la industria minera de Bitcoin y New Hut podría emerger en la cima.
La tarifa de electricidad de equilibrio para un Bitcoin ASIC moderno es de $0.12/kWh.
A una tasa de alojamiento típica actual, los ASIC de Bitcoin de nueva generación requieren un valor de energía de ~ $ 16,050 para producir 1 BTC.
Actualización general del mercado
La gran noticia de esta semana viene en la cola de lo que este boletín discutió la semana pasada. A principios de semana, recibimos por primera vez la noticia de que se había llegado a un acuerdo para evitar un posible desastre económico en EE. UU.
El miércoles por la noche, esta propuesta pasó por la Cámara con una votación de 314-117. Ayer, el proyecto de ley también fue aprobado en el Senado, por un margen de 63-36.
A continuación se presentan algunos de los aspectos más destacados de este acuerdo:
El techo de la deuda se suspende hasta 2025, lo que permite que el Tesoro emita una cantidad ilimitada de deuda para recargar su cuenta general.
El gasto no relacionado con la defensa se mantendrá en los niveles de 2023 en 2024, con un aumento previsto del 1% en 2025.
Este acuerdo pone fin a la suspensión de los pagos de préstamos estudiantiles, que se han detenido desde la pandemia de COVID.
Los ~$30 mil millones no gastados en fondos de ayuda de COVID serán recuperados (devueltos).
No hay aumentos de impuestos.
Esto bloquea el impuesto propuesto del 30% sobre la energía utilizada para la minería de Bitcoin.
Ahora que este proyecto de ley ha sido aprobado en el Senado, se dirige a la Oficina Oval para ser promulgado como ley. Si bien esto es una victoria para los mercados y el consumidor estadounidense, lo vemos como un trato para patear la lata.
La suspensión del techo de la deuda hasta 2025 probablemente extenderá la relación deuda/PIB de EE. UU. a niveles insostenibles. Sin embargo, es una victoria para los estadounidenses que el techo de la deuda no se pueda politizar más de cara a las elecciones de 2024.
Aún está por verse si esto causará una importante crisis de liquidez en el sistema bancario.
El jueves por la mañana recibimos el número de empleo de la ADP correspondiente al mes de mayo. Estos datos mostraron que el sector privado agregó 278.000 puestos de trabajo el mes pasado.
Este número fue ligeramente inferior a los 291.000 puestos de trabajo revisados de abril, pero muy por encima de las expectativas de 170.000.
Además, las nóminas no agrícolas se publicaron el viernes por la mañana, lo que mostró que la economía estadounidense agregó 339.000 puestos de trabajo en mayo. Este número también superó las expectativas de 195.000.
La Fed declaró a principios de año que el empleo se convertiría en un foco importante para ellos en 2023. Dado que el mercado laboral aún tiene que suavizarse materialmente, esto lleva a muchos a creer que podría brindar la justificación necesaria para aumentar las tasas otros 25 pb en junio.
Si bien esta no es una posibilidad para ignorar, el mercado no parece demasiado preocupado.
Herramienta FedWatch, 14 de junio (Grupo CME)
Los rendimientos continuaron a la baja el jueves, debido a la aprobación del proyecto de ley del techo de la deuda en la Cámara, pero, en el momento de redactar este informe, están rebotando al alza hoy. Además, el mercado de futuros de fondos de la Fed está valorando actualmente una probabilidad de aproximadamente el 70 % de que la Fed mantenga el FFR en el 5,25 % en 2 semanas.
De los índices bursátiles, no hay ninguna actualización importante desde la semana pasada. El Nasdaq retrocedió levemente el miércoles, pero continuó subiendo el jueves.
El índice se mantiene bastante alejado de todos los principales promedios móviles y el sentimiento sigue sobrecalentado. Pero como se mencionó la semana pasada, el hecho de que algo esté sobrecomprado no significa que no pueda volverse más sobrecomprado.
El S&P regresó a los máximos de YTD el jueves, y el Dow también tuvo una sesión sólida después de mantener su SMA de 200 días.
Acciones expuestas a Bitcoin
Esta semana ha sido bastante fuerte para la acción del precio de muchas empresas de Bitcoin que cotizan en bolsa. Específicamente, varios mineros realmente han comenzado a separarse del resto.
HUT es un gran ejemplo de un minero que muestra una fuerza relativa. La razón de esto es bastante obvia, pero voy a hacer que lea la sección de minería para obtener más información allí :).
HUT, 1D (vista comercial)
Hut 8 actualmente ha subido un 9% en la semana y se está acercando a los máximos QTD en $ 2.24. Otros nombres que se destacan incluyen: COIN, BTBT, MARA, RIOT, CLSK, HIVE y APLD.
Esta es la lista más larga de nombres guapos que he podido dar en mucho tiempo. Eso debería decir mucho sobre el estado actual del mercado.
Las instituciones están claramente al acecho para posicionarse en este grupo de la industria a medida que ingresamos al último mes del segundo trimestre. Vigile el precio y el volumen y sus nombres favoritos no son difíciles de encontrar.
Arriba está la hoja de Excel que compara el rendimiento de martes a jueves de muchas acciones expuestas a Bitcoin con el de Bitcoin y el ETF de Bitcoin Miners (WGMI) de Valkyrie.
Análisis técnico de Bitcoin
Bitcoin ha seguido flotando de lado a lado a medida que se contrae la volatilidad. Esta estructura de precios probablemente creará fuertes vientos en contra para un movimiento alcista, pero el momento es incierto.
Bitcoin/dólar estadounidense, 1D (vista comercial)
El gráfico anterior muestra los límites inferior y superior del rango actual de BTC. ~$25,900 ha continuado brindando soporte para el precio, mientras que la línea de tendencia descendente ha definido el límite superior de este canal.
Dado que es muy probable que la volatilidad continúe contrayéndose, la cartera de pedidos se acumula por encima de la línea de tendencia superior actual. Si los compradores pueden mantenerse firmes en $ 25.9k, una fuerte ruptura alcista crea un crescendo de vendedores que capitulan al lado de la compra y nuevos compradores que ingresan a la refriega.
Este es el escenario más probable que vemos para Bitcoin en el corto o mediano plazo. Como se mencionó anteriormente, el momento no está claro.
El gráfico anterior muestra que podríamos seguir viendo a Bitcoin moverse hacia los lados hasta bien entrado julio. Dicho esto, una sorpresa del FOMC en junio podría ser un catalizador para una ruptura alcista o bajista antes de lo esperado.
Bitcoin en cadena y derivados
BTC se emocionó levemente con la noticia (no sorprendente) de que el techo de la deuda, una vez más, se está levantando. Aparte de esa bomba para las hormigas, la última semana ha sido relativamente tranquila.
BTC se mantiene con confianza por encima del soporte en la base de costo agregado (precio realizado) de los tenedores a corto plazo. A medida que STH RP continúa su lenta tendencia alcista, es probable que BTC, como mínimo, siga un camino similar.
El volumen de transacciones en cadena está dominado por usuarios a corto plazo. El gráfico a continuación muestra el % del volumen en la cadena según la edad de las monedas que se mueven. Más del 50 % del volumen en la cadena proviene de monedas movidas en los últimos seis meses o menos; una tasa a la par con los picos anteriores del mercado alcista.
Este es un indicador sólido de que la demanda de Bitcoin está aumentando. Y ver tal actividad mientras el precio está muy por debajo de su máximo histórico anterior, es un presagio positivo de lo que vendrá cada vez que llegue el próximo mercado alcista.
Otra métrica que es indicativa del aumento de la demanda es el crecimiento neto de las entidades. Si bien las métricas de "entidad" de Glassnode no son una descripción exacta de los usuarios reales de Bitcoin en cadena, son una estimación sólida y pueden proporcionar información valiosa sobre las tendencias y el crecimiento de la adopción de Bitcoin.
La importancia del gráfico a continuación es que podemos ver tres puntos distintos en los que la adopción de Bitcoin ha aumentado significativamente:
Mercados alcistas
Colapso de Custodios Centralizados (FTX)
Inscripciones
Los mercados alcistas no son una sorpresa, la tecnología de "aumento del número" es la característica más reconocida de Bitcoin. En segundo lugar, el colapso de FTX dejó en claro por qué los maximalistas de Bitcoin declaran constantemente "no sus llaves, no sus monedas". Esto resultó en un frenesí de nuevos usuarios en la cadena, ya que quedó claro que confiar en los custodios centralizados para mantener "su" BTC es increíblemente arriesgado. En tercer lugar, las inscripciones. Independientemente de su opinión sobre la necesidad o la ética de las inscripciones, esto muestra que las personas que usan redes "criptográficas" alternativas acudirán rápidamente a Bitcoin, la red más segura y descentralizada, si las características que desean se basan en Bitcoin.
Este gráfico no proporciona una señal a corto plazo, pero es lo suficientemente interesante como para compartirlo y destaca un punto importante sobre Bitcoin.
Más del 50% del volumen de transferencia liquidado en la red Bitcoin consiste en transacciones de $1,000,000 o más.
Esto ilustra una propuesta de valor importante sobre Bitcoin como medio de liquidación global. No hay otro sistema en el mundo en el que pueda enviar millones de dólares en valor a todo el mundo, en cualquier momento, a cualquier persona, hacer que la liquidación final se produzca en una hora y solo pagar unos pocos puntos básicos en tarifas.
Para las empresas que realizan comercio global, es una obviedad absoluta que deberían usar Bitcoin como medio para liquidar transacciones. Incluso si no quieren HODL, simplemente usar los rieles de Bitcoin para mover el valor es, de lejos, la forma más simple y rentable de realizar transacciones.
Para cerrar esta sección, echaremos un vistazo a los derivados.
Los lectores frecuentes saben que, para medir qué tan apalancada está la posición del mercado, nos gusta mirar el interés abierto de futuros perpetuos como un % de la capitalización total del mercado de BTC.
A medida que BTC se mueve lateralmente con una volatilidad mínima, los contratos de futuros que no vencen pueden comenzar a acumularse ya que las posiciones no se liquidan. Ha habido un aumento neto en el interés abierto en relación con la capitalización de mercado durante el último mes, la mayor acumulación hasta la fecha. Sin embargo, el interés abierto aún representa solo ~ 1.5% de la capitalización total del mercado y, como tal, el mercado no es vulnerable a un evento de liquidación masiva en este momento.
Minería Bitcoin
Aplastando la legislación contra la minería de Bitcoin
Dennis Porter (Dennis Porter (@dennis_porter_ ), director ejecutivo y cofundador de Satoshi Action Fund, participó en un debate esclarecedor sobre el podcast de inteligencia de Blockware, que arrojó luz sobre la desaparición de dos importantes leyes contra la minería de Bitcoin.
En particular, estos proyectos de ley tenían la intención de imponer restricciones a las actividades mineras de Bitcoin, con una propuesta a nivel federal y otra a nivel estatal. Sin embargo, ambos proyectos de ley no lograron ganar terreno y finalmente se encontraron con su desaparición. Las ideas del Sr. Porter brindan perspectivas valiosas sobre los factores que contribuyen a la derrota de estas medidas legislativas, lo que ofrece una comprensión integral del panorama regulatorio actual que rodea a la minería de Bitcoin.
Ver episodio completo aquí.
New Hut
La industria minera de Bitcoin actualmente está experimentando una consolidación significativa durante este mercado bajista. En particular, Celsius, una empresa en quiebra, está atravesando el proceso de venta de sus activos. Sorprendentemente, el mejor postor en este proceso es el Grupo Fahrenheit, cuyo nombre le da un giro irónico a la situación. US Bitcoin, un destacado inversor en Fahrenheit Group, está a punto de adquirir aproximadamente 500 millones de dólares en criptoactivos, junto con alrededor de 12EH/s en ASIC de Bitcoin de última generación.
Además, este desarrollo se basa en el anuncio anterior de una fusión entre US Bitcoin y Hut 8 en febrero de 2023. Si ambos acuerdos concluyen con éxito, la entidad resultante, denominada "New Hut", surgirá como la mayor empresa minera de Bitcoin que cotiza en bolsa. mundial. New Hut operará con una tasa de hash sustancial de aproximadamente 34,2 EH/s, lo que constituye aproximadamente el 9 % de la tasa de hash de la red global. Esta consolidación marca un hito significativo en la industria, consolidando recursos y posicionando a la nueva entidad como un jugador dominante en el panorama minero de Bitcoin.
Para obtener más detalles, lea la cobertura en HashrateIndex.
Energy Gravity
El gráfico presentado, que se basa en un Informe de inteligencia de Blockware, muestra la correlación entre el costo de producción de Bitcoin y su precio de mercado. El modelo facilita la identificación de condiciones de mercado de sobrecompra o sobreventa de Bitcoin, lo que lo convierte en una herramienta valiosa para visualizar tendencias de precios.
Todo el contenido es sólo para fines informativos. Este boletín informativo de Blockware Intelligence es de naturaleza general y considera o aborda cualquier circunstancia individual y no es un consejo de inversión, ni debe interpretarse de ninguna manera como un consejo fiscal, contable, legal, comercial, financiero o regulatorio. Debe buscar asesoramiento legal y financiero independiente, incluido el asesoramiento sobre las consecuencias fiscales, antes de tomar cualquier decisión de inversión.